新浪财经讯 荣盛石化于9月27日晚间发布公告，拟以支付现金的方式收购浙江永盛薄膜科技有限公司（以下简称“永盛薄膜”）及浙江聚兴化纤有限公司（以下简称“聚兴化纤”）各70%的股权，交易对方为上市公司控股股东浙江荣盛控股集团有限公司（以下简称“荣盛控股”），交易合计作价6.08亿元。http://www.yixiin.com/gift/
本次交易对手荣盛控股持有上市公司64.92%的股权，因此构成关联交易。交易完成后荣盛控股第一大股东即上市公司实控人李水荣可套现3.86亿元。新浪财经发现，两家标的公司都为16年成立，仅两年多的时间实控人就将其注入上市公司，并且以现金支付的方式收购，交易作价高达6.08亿元。而在巨额的交易作价背后，两家标的“质量”又如何？待新浪财经对其一一分析。
6.08亿元收购实控人所持两家公司 李水荣套现近4亿元
荣盛控股各持有永盛薄膜及聚兴化纤70%的股权，本次收购即为收购其所持两家标的公司70%的股权，两家标的公司均为荣盛控股在16年出资设立。
其中永盛薄膜为荣盛控股于2016年2月25日出资设立，出资金额为1.12亿元，公司总股本为1.6亿元，持股占比70%。
聚兴化纤为荣盛控股在2016年5月6日出资设立，出资金额为700万，公司总股本为1000万元，持股比例同样为70%。历经股权变更及增资后，荣盛控股出资金额变为3150万元，持股比例保持不变，聚兴化纤总股本增至4500万元。
经过两年多时间的经营，现将两家公司注入上市公司，荣盛石化称本次收购能够有利于避免同业竞争、完善产业链等。
值得注意的是，本次收购为现金收购，交易作价6.08亿元，其中李水荣持有荣盛控股63.52%的股权，故此次交易后，其可套现金额达3.86亿元。
而6亿多的现金交易对于资金充裕的荣盛石化来说似乎是可以接受的，根据2018年半年报数据，其账面货币资金高达15.45亿元，远超于6亿元的交易作价。但新浪财经发现，其资金的来源或通过大量举债。
数据显示，2018年6月30日荣盛石化账面短期借款达29.42亿元，17年末短期借款金额为17.35亿元，环比增加金额为12.07亿元，短期借款激增比率高达69.57%。而长期借款方面，2018年6月30日，金额为76.90亿元，2017年末金额为51.45亿元，环比增加金额为25.45亿元，增长率高达49.47%。与此同时荣盛石化资产负债率也进一步升高，2018年6月30日资产负债率为60.30%，2017年末资产负债率为58.51%，环比增长1.79个百分点。
荣盛控股在16年合计出资1.44亿元设立两家公司，经营两年多后，现卖出6.08亿元，那么标的公司的状况又是如何呢？
溢价3.7倍 连年巨额亏损仍估值1亿
根据评估结果，永盛薄膜100%股权的评估值为7.57亿元，其2018年7月31日净资产金额为2.35亿元，增值率达221.72%。聚兴化纤100%股权的评估值为1.12亿元，其2018年7月31日净资产金额为2402.16万元，增值率为367.98%。
根据数据显示，永盛薄膜2018年1-7月实现营业收入9.8亿元，实现净利润9348.65万元，2017年实现营业收入15.07亿元，实现净利润3013.39万元，两年内业绩可佳。
但新浪财经发现，实际上永盛薄膜在2018年才刚刚弥补完前期亏损。
永盛薄膜未分配利润在2016年末为-4841.60万元，鉴于其2016年刚成立，也就意味着成立初期一年其亏损金额达4841.60万，而至2017年实现净利润3013.39万元，在弥补完前期亏损后，未分配利润仍为负数，金额达-1828.31万元。直到2018年7月份其实现的净利润弥补亏损后未分配利润变为正值，这也就表明，在2018年永盛薄膜才刚刚弥补完前期亏损，企业才有了留存收益。
并且永盛薄膜的成长很大程度上依赖关联方的 “扶持”。
在其审计报告中经常能看到关联方的身影，对永盛薄膜的发展，荣盛控股可谓付出了不少心血。永盛薄膜的其他应付款高达4.02亿元，而其中全部为荣盛控股的资金拆入，并且在关联方采购中，其采购关联方货物的金额高达3.92亿元，占其营业成本的47.75%。http://www.yixiin.com/sell/
而另一家标的聚兴化纤更是连续三年亏损，2016年亏损509.02万元，2017年亏损910.94万元，亏损进一步扩大，2018年1-7月仅7个月的时间就已亏损777.89万元，不难看出聚兴化纤盈利状况堪忧，企业亏损在不断扩大。
而聚兴化纤不仅盈利能力不佳，其更是负债高企。
2018年7月末其总资产金额为2.74亿元，负债金额为2.5亿元，资产负债率高达91.24%。值得关注的是，在2017年其净资产竟为负数，金额为-319.96万元，这也就代表股东对其投资后，不仅未享有任何权益，反而在赔本。
然而对于自成立来就连年巨额亏损，并且负债压顶的企业，仍给予了1.12亿元的估值，并且增值率达3.7倍。
财务核算管理存隐患
更令人担忧的是，两家标的公司在内部管理上都存在着同样的弊病，那就是财务核算不规范。
根据天健会计师事务所出具的审计报告，两家标的公司都存在重要的前期差错，天健会计师事务所采用追溯重述法对其进行了调整。
其中对永盛薄膜2016年及2017年的数据进行了追溯调整，涉及的会计科目高达29个，永盛薄膜原2016年企业账面亏损2748.09万元，经调整后变为亏损4841.60万元，亏损增加了2093.51万元，增加金额为原亏损金额的76.18%。
对于聚兴化纤，涉及调整的会计科目高达18个，2016年原净利润亏损金额为零，但经调整后，亏损高达509.02万元。
由此不难看出，两家标的公司在财务核算管理方面存在巨大的隐患，会计核算严重不规范，并且不合规的会计处理已经导致永盛薄膜少计提近8成的亏损金额，而聚兴化纤也将500多万的亏损金额计为零，这一切都表明了两家公司在内部控制管理上堪忧。
（公司观察 文/小杰）
