中金：特朗普“对等关税”前瞻 影响与展望[推荐]

特朗普宣布了汽车关税，并预计将在4月2日宣布“对等关税”（Reciprocal Tariff），他将此称为“解放日”。关于对等关税，有三个方面值得关注：征税国家范围、税率以及是否有豁免。预测的基准情形是，特朗普将聚焦美国贸易逆差的主要来源地，税率可能包含一部分增值税，墨西哥和加拿大或能得到一些豁免。在基准情形下，美国有效关税率预计将从2.4%上升13.9个百分点至16.3%；温和情形下，有效关税率将上升至13.3%；极端情形下，则将上升至20.2%。关税将推高美国通胀，降低经济增长。如果美元升值，对通胀和增长的影响会减小，反之则会加剧。

对等关税政策最初在2月13日宣布时，特朗普表示任何国家对美国商品征收多少关税，美国也将对其商品征收相同的税率。但近期特朗普表示该政策有一定灵活性，可能会给许多国家减免，但仍需保证对等原则。美国财政部长贝森特指出，特朗普或将重点放在美国贸易逆差的主要来源地。基于此，关注美国商品贸易逆差最大的15个经济体，这些经济体占美国商品进口总额的86%，出口额的74%。若特朗普针对主要国家，可能是为了发出缩小贸易逆差、促进制造业回流的信号，加快谈判进程，并为美国企业和消费者提供确定性。然而，关税也会打乱现有资源配置，推高物价，降低增长，加剧经济波动。

对等关税旨在拉平美国与其贸易伙伴之间的关税率差距，同时考虑增值税等因素。列举了美国商品贸易逆差最大的15个经济体的最惠国关税率和增值税率。根据WTO数据，12个经济体的加权平均关税率高于美国的2.2%。叠加增值税后，除日本外，其余经济体的税率都高于美国。中国已被征收20%的额外关税，在对等关税框架下不会因关税率过高而被针对。不过，特朗普签署行政命令审查2020年与中国达成的第一阶段贸易协定，报告将在4月1日公布。