紫金矿业董事长谈金价为何节节高升 多重因素推动需求[推荐]

2024年黄金价格强势上涨，全年均价同比上涨23%，刷新历史新高。紫金矿业在3月21日发布的财报中表示，2025年黄金ETF投资需求上升有望与央行购金形成合力，进一步推动金价上涨。基于这一判断，公司计划加速提升金矿产量。

财报显示，受益于铜、金等主要矿产品资源量、产量和经营指标再创历史新高，紫金矿业2024年度实现归母净利润321亿元，同比增长52%。报告期内，公司全年矿产金73吨，同比增长8%，近5年公司矿产金产量年复合增长达12%。当年黄金业务销售收入占紫金矿业营业收入的49.64%，毛利占其毛利的30.07%。

2024年黄金价格表现亮眼，LBMA现货黄金收于2611美元/盎司，较年初大幅上涨26%，创2010年以来最大年度涨幅，年内累计创下40次历史收盘新高；全年均价达2388美元/盎司，同比上涨23%。黄金价格上涨受地缘政治冲突升级、美联储启动降息周期以及央行持续购金等多重因素推动。世界黄金协会数据显示，2024年全球黄金需求同比增长5%至5143吨，连续三年创历史新高，其中全球央行净购金量达1045吨，连续第三年超过1000吨。

展望2025年，紫金矿业认为各国央行将持续增持黄金以优化储备结构、对冲美元信用风险。同时，海外主要央行仍处于降息通道，利率下降将推动黄金ETF投资需求上升。2025年1月全球实物黄金ETF资金净流入30亿美元，持仓量增加34吨，后续有望与央行购金形成合力，进一步驱动金价上涨。然而，边际上需关注政策博弈风险，美国财政贸易政策可能重燃市场再通胀预期，美联储降息幅度可能放缓，货币政策波动及强美元的潜在风险可能限制黄金投资需求的增幅。

除了金价外，紫金矿业对铜价也持积极态度，认为供应刚性支撑价格韧性。2025年铜市将呈现“宏观大年”和“基本面小年”的行情演变。长远来看，铜定价逻辑清晰，矿端供应刚性对价格形成支撑。美国大选后高度不确定的贸易政策加剧市场对贸易流重塑的担忧，叠加美国降息预期反复，铜价波动率将显著抬升。