在滇池东岸的腹地内，呈贡新区的路网纵横交错。一条东西走向的“云南白药街”，将呈贡新区内的大学城一分为二。道路的南侧，高校林立；道路的北侧，则是云南白药集团产业区。
其中，云南白药街3686号，是两家公司共有的注册地址，云南白药集团股份有限公司(以下简称“云南白药”，000538.SZ)与云南白药控股有限公司(以下简称“白药控股”)。
如今，两家公司“合二为一”的资产重组计划仍在继续。自2018年年底，云南白药公布吸收合并白药控股整体上市的资产重组文件后，重组方案更改再三，也引起监管部门的持续关注。
2019年2月21日，云南白药发布第四版重组交易报告书。白药控股决定，剥离旗下深圳聚容商业保理有限公司100%股权及上海信厚资产管理有限公司66.67%股权。而这部分股权曾在云南白药吸收合并资产之列。
《中国经营报》记者就云南白药资产重组方案变更缘由进一步询问，云南白药相关负责人回复《中国经营报》记者称，当前企业正在进行整体上市改革，重组相关的信息以公告为准。
保大舍小
2019年1月，云南白药向证监会提交《云南白药集团股份有限公司上市公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料后，收到了附17项反馈意见的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。而大多数反馈意见均要求公司进一步说明重组标的资产的详细情况。
2019年2月14日，云南白药回复了《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，随之也对重组交易报告书进行修订。
第一次修订不到一周后，2月20日云南白药对重组交易报告书进行第二次修订。原因是，白药控股承诺剥离深圳聚容商业保理有限公司(以下简称“深圳聚容”)100%股权。
紧接着在2月21日上午，云南白药对重组交易报告书进行第三次修订。原因是，白药控股承诺，除剥离深圳聚容100%股权外，还要剥离上海信厚资产管理有限公司(以下简称“上海信厚”)66.67%股权。
财报显示，白药控股系持股型公司。白药控股旗下的孙公司深圳聚容、上海信厚，均由白药控股一级子公司云南白药控股投资有限公司(以下简称“白药控股投资”)直接控股。
深圳聚容成立于2014年，由白药控股投资100%控股，主营业务为盘活存量资金，利用商业保理业务为云南白药大健康产业发展服务。据悉，深圳聚容的主要客户为云南白药大健康产业链上下游及大健康战略相关企业。其中，云南白药子公司、上下游的直接客户及供应商合计58家，占比89.23%。
上海信厚则成立于2013年。白药控股投资持有上海信厚66.67%的股权，为控股股东。上海信厚主要从事私募基金管理服务，直接客户为自身所管理的基金，最终客户为白药控股及其下属子公司等基金出资人，各基金主要投资于医药行业和大健康行业。
云南白药资产重组交易报告书显示，深圳聚容、上海信厚均属于白药控股合并财务报表范围内的子公司。换言之，深圳聚容、上海信厚均属于白药控股旗下的资产，也在此次云南白药吸收合并资产之列。
根据云南白药的重组预案，白药控股整体上市方案分两步走。一是定向回购，由白药控股定向回购新华都及其一致行动人持有的白药控股部分股权并在白药控股层面进行定向减资。二是吸收合并，云南白药通过向白药控股的三家股东云南省国资委、新华都及江苏鱼跃发行股份的方式对白药控股吸收合并。两步完成后，云南白药将为存续方，承继及承接白药控股的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务，白药控股将注销法人资格。
白药控股整体资产尚未纳入上市公司云南白药，白药控股却将部分资产单独出售剥离。其中缘由，引发投资者质疑。
云南白药在第四版重组交易报告书中称，“顺利推进本次吸收合并，根据政策和市场环境变化情况”白药控股于2019年2月出具《关于剥离深圳聚容商业保理有限公司100%股权及上海信厚资产管理有限公司66.67%股权的承诺函》。
