永安林业2018年净利预亏13.5亿元 高溢价重组不良资产惹的祸？
2015年，国资上市公司永安林业以近13亿元的高溢价，“蛇吞”民企福建森源家具(以下简称“森源家具”)，并带来了三年的业绩承诺，彼时该重组被认为巧妙规避“借壳上市”。
而让市场更为大跌眼镜的是，森源家具此后的业绩表现并不理想，由此也引发了市场对永安林业盈利能力的担忧。http://www.yixiin.com/news/
在重组并表当年，森源家具就未能完成承诺；而在2017年森源家具不仅未能完成业绩对赌，营业收入甚至同比下降超32%。在三年承诺期之后，2018年，森源家具经营情况继续恶化，由此直接对上市公司造成影响。
1月28日晚间，永安林业发布2018年业绩预告显示，公司归属于上市公司股东的净利润预亏9亿元至13.5亿元。公告发布后，永安林业股价在1月29日开盘后应声跌停。
有业内人士对《证券日报》记者分析称，永安林业的上述重组或遭遇“有毒资产”。
对此，《证券日报》记者曾联系永安林业拟进行采访，但截至记者发稿时尚未获得回复。
2018年预亏上限超2017年营收
据永安林业业绩预告显示，公司预计2018年实现归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元至13.5亿元，而上年同期盈利仅为6875.31万元。值得一提的是，永安林业2017年营业收入总额为12.4亿元，这意味着公司2018年的业绩亏损上限将超过2017年营业收入。
此前，永安林业在2018年上半年就已经出现了营收和净利润较大幅度的双降，而截至2018年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润报亏6962.9万元，同比下降338.12%。
而在2018年业绩预报发布后可知，永安林业预计2018年亏损将比前三季度业绩扩大了十余倍甚至近二十倍。
对此，永安林业认为亏损的主要原因包括：木材受国家限伐政策影响，材产、销量大幅减少；家具行业受国内市场流动性不足以及房地产市场调控政策的影响，收入大幅减少；此外还包括收到的政府补助同比减少较大以及计提商誉减值。
业内人士对《证券日报》记者分析，在永安林业预计2018年业绩亏损上限超过2017年营业收入的原因中，商誉减值值得关注。
公开资料显示，永安林业主营业务包括森林经营、人造板制造及家具装饰业务，其中收入主要来自人造板制造业和家具装饰业，2017年两项分别占营业收入30.86%和60.40%。
2015年，永安林业以近13亿元高溢价收购森源家具，进入家具装饰行业，于此同时，产生了9.94亿元的商誉值。
不过，重组之后的永安林业，却并未实现快速发展。森源家具三年的业绩承诺为2015至2017年的承诺净利润分别不低于1.103亿元、1.3515亿元和 1.6378亿元，合计4.0923亿元。实际上，森源家具业绩承诺期内完成的净利润分别为1.10189亿元、1.6110亿元、1.3742亿元。
不仅如此，在承诺期第三年，2017年，公司家具装饰业收入从2016年的11.1亿元降至7.49亿元，同比下降32.53% ，受此影响永安林业业绩全面下滑，营业收入下跌20.2%。于此同时，上市公司对森源家具计提商誉减值准备4556.6万元。
而到了2018年，森源家具业绩继续下滑，截至半年报期间，上市公司家具装饰业务收入仅为2.1亿元，占营业收入比重，同比下降34.85%。
利润靠补贴
此前有媒体报道援引分析人士观点提出质疑：“重组标的业绩忽然出现下滑的现象不正常，会给上市公司带来负面冲击，这也说明此前的业绩或存在一定‘水分’。”
而前述业内人士则对《证券日报》记者分析，从森源家具业绩表现来看，永安林业高价买入的很可能是“有毒资产”。
值得一提的是， 《证券日报》记者进一步梳理公开数据时发现，永安林业近两年能够实现盈利的一个重要原因是依靠政府补贴。
公开数据显示，永安林业2016年的归属于上市公司股东的净利润为1.2亿元，同比增长173.83%。不过，永安林业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则亏损145.7万元，而计入当期损益的政府补助高达6307万元。
2017年，永安林业业绩全面下滑，归属于上市公司股东的净利润为6875.3万元，同比下降44.06%，而同期，计入当期损益的政府补助高达9277万元。
而继2016年和2017年的政府补助后，公司2018年前三季度仅收到政府补助647万元。
