美股公用事业百年老店PG&E(太平洋煤气与电力公司)因牵涉2018年11月的一场加州山火，或面临高达150亿美元的赔偿；加之其2017年卷入的事故，目前赔偿总额或已达300亿美元，远高于其资产规模，甚至公司市值。1月29日，该公司被迫宣布申请破产保护。
二级市场上，自2019年开年以来，在不足1个月的时间里，PG&E股价已下跌41.26%，总市值仅剩72.4亿美元，多家对冲基金损失惨重。同时，公司的债券也遭遇重挫，一旦PG&E破产，其175亿美元规模的债务将仅次于雷曼(349亿美元)和世界通信(229亿美元)，成为1999年以来第三大的投资级公司违约。http://www.yixiin.com/news/
分析人士表示，PG&E涉及的事故，是迄今为止环境风险对企业发出的最严重警告。随着环境风险日渐升级，PG&E式的“黑天鹅”很可能从其他行业飞出。
一把山火引起巨额赔偿
总部位于旧金山的PG&E公司成立于1905年，是美国最大的天然气和电力公司之一，目前公司有约20000名员工。这家公司向加州北部和中部大约1600万居民提供天然气和电力服务。
去年11月，美国加州发生了一场堪称“史上伤亡最大、最具破坏力”的山火，据悉这场山火造成近百人死亡，超1200人失踪，并在持续18天的地狱般炙烤后，将一座名为“天堂”的葡萄酒小镇烧成焦土。有媒体报道称，这场大火始于PG&E的一根电线与周边树木接触，另有许多人认为是PG&E没有妥善维护、维修和更换设备等“不可原谅的行为”导致了山火。
如果相关指控坐实，PG&E可能要面临150亿美元的赔偿，这远远超过公司目前的资产规模甚至公司市值。此外，2017年，公司引发的其他火灾仍面临赔偿，根据加州森林防火部门的调查，过去两年旧金山北湾地区发生了18起火灾，每一起都与PG&E有或多或少的关系。此前，北加州火灾律师事务所已经代表2017年12起火灾的幸存者向PG&E起诉，要求公司赔偿房产、个人财务、疏散费用以及精神损失费。PG&E目前面临的赔偿总额估计已达到了300亿美元，其中还不包括罚款和惩罚性的赔偿。
几个月来，PG&E一直强调，气候变化才是罪魁祸首。公司认为，自身可能应该为火灾负责，但不是全部责任，因为气候变化因素加重了火灾的破坏性。根据美东时间1月24日的最新消息，加州山火调查后显示，公司没有主要过错，这一利好消息导致隔夜股价出现大幅回弹，但公司并未完全撇清赔偿责任。面对巨额的“毁灭性”赔偿金，PG&E公司表示，并不会改变申请破产的计划。
此前PG&E的CEO Geisha Williams已经在电邮中表示，自己将离开PG&E，虽并未说明离职的原因，但其提名副总裁兼总法律顾问担任临时CEO。此后，在当地时间1月14日，PG&E宣布，公司将于1月29日申请破产保护，需要通过破产流程削减部分债务、赔偿损失和保持煤气和电力的服务。此外，公司在一边申请破产保护，一边努力“自救”。据悉，PG&E开始考虑在今年春天出售天然气业务，以补偿火灾带来的巨额赔偿。公司还考虑出售一些房产，包括旧金山的总部大楼。
有媒体报道称，公司高层还在加州的议员中游说，希望议会批准公司提高电价，从而将火灾赔偿“转嫁”给消费者。然而，加州州长Gavin Newsom近日发布的声明显示，他愿意让PG&E走破产流程。彭博高级分析师Kit Konolige称，加州政府不会有多少热情采取对PG&E的救助计划。
金融风险迅速蔓延
公用事业一直被视为美股市场里的“避险板块”，备受寻求稳定派息率的个人投资者青睐，直到飞出了PG&E这只“幺蛾子”。目前公司除了面临巨额的赔偿债务以外，二级市场股价也出现了巨幅下跌，自去年11月7日盘中股价触及近期高位的49.42美元以来，目前股价跌幅已近72%(在隔夜股价暴涨74.59%之后)，该股最新股价报13.95美元，最新市值较高点损失近200亿美元。2017年和2018年，PG&E股价分别下跌24.51%和47.02%，而在2019年不到一个月的时间内，股价又继续下跌41.26%。
公司股价连续三年大幅下挫
据媒体报道，PG&E日益加深的金融危机已经蔓延到为其供应天然气和电力的公司。因担心PG&E无法按时付款，目前至少有两家小型天然气供应商已经限制对其进行销售服务。
此外，一连串投资机构也受到了严重的波及。据Market Insider统计，仅2018年第三季度增持PG&E股票的8家对冲基金，截至今年1月中旬，大概损失超过18亿美元。这8家机构包括：
Baupost Group持仓1898万股，预亏6.89亿美元；
Hound Partners持仓667.4万股，预亏2.42亿美元；
Viking Global Investors持仓572.8万股，预亏2.08亿美元；
Southpoint Capital Advisors持仓509.26万股，预亏1.85亿美元；
BlueMountain Capital Management持仓430.8万股，预亏1.56亿美元；
Appaloosa Management持仓399.1万股，预亏1.45亿美元；
Citadel Advisors持仓286.5万股，预亏1.04亿美元；
Millennium Management持仓238.1万股，预亏0.86亿美元。
同时，公司的债券也遭遇重挫。数据显示，加州污染控制金融管理局发行的PG&E浮动利率债券收益率近日明显上升，从2019年1月首周的2.5%左右，一周时间就升至3.5%附近。这表明PG&E的债券遭到了大幅抛售，使该公司的债券成为市政债券市场交易最活跃的一只债券。据悉，全球最大的公募基金公司美国先锋集团持有其近一半的市政债券，约合4.15亿美元。但先锋基金发言人Freddy Martino拒绝就PG&E即将破产一事做出评论，并表示自去年12月底以来，该公司对PG&E的持有已经减少了约1500万美元。
美国银行策略分析师Hans Mikkelsen指出，如果PG&E如预期那样破产，这将是自2011年以来，首个没有进入垃圾债市场便违约的投资级别公司。同时，PG&E将成为自1999年以来第三大的投资级违约公司，其175亿美元规模的债务仅次于雷曼(349亿美元)和世界通信(229亿美元)。
话音刚落，标普就将PG&E的债券降级为垃圾级；随后，穆迪也采取了和标普一样的做法，将其投保的保险公司美国国际集团(AIG)的信用评级下调至垃圾级。
环境风险敲响警钟
气候变化导致近年来加州频发火灾，程度较往年更严重，而过去不太可能发生的天气灾害发生的概率也越来越大。除了加州山火，2018年北加州的Camp Fire也曾造成85人死亡，并摧毁数千座建筑物，造成165亿美元损失，被慕尼黑再保险公司评定为“2018全球损失最重的一场灾难”。根据去年年末发布的联邦气候评估综合报告，这一趋势料将延续下去，这意味着未来几年“PG&E们”的危机并不会减轻，这也给其他行业敲响了警钟。
事实上，不仅是加州，全美乃至全球都深受气候变化影响之苦。佛罗里达州北部沿海去年遭遇了史上最强飓风，美国东部则面临洪水威胁，波士顿去年记录的水位达到历史纪录，冬天强暴风雪之下，水浸街道惨变“冰河”……
2018年8月，里士满联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Richmond)在其经济简报中表示，气温升高可能会损害多个行业。报告摘要称，气候变暖的证据“挑战了长期以来的假设，即气候变化造成的经济损害将主要局限于农业部门或发展中国家”。
此前世界经济论坛发布的《2019年全球风险报告》中，在2019年全球发生可能性最高的十大风险中，排名前三大的风险均来自环境风险，分别是极端气候事件、应对环境变化的妥协和适应措施失效，以及自然灾害。另外，第六和第八大可能发生的风险也属环境类风险，分别是人为造成的环境灾害、生物多样性丧失和生态系统崩溃。世界经济论坛同时认为，环境风险将是近期最值得各国警惕的风险。
斯坦福大学斯蒂尔-泰勒能源政策与金融中心研究员Dan Reicher指出：“气候正日益与各种强有力的自然事件联系在一起，它放大了企业经营所面临的事件的风险。而企业面临的问题是，如果其服务因为气候因素而中断，企业能在多大程度上将气候变化列为原因？ ”而随着气候变化的影响越来越大，或许曾经安全的行业已经危机四伏，PG&E式的“黑天鹅”很可能还将从其他行业飞出。http://www.yixiin.com/spread/
