文 | 陈夏君
1月22日，根据庞大集团受托管理人发布的公告显示，“16庞大03”回售资金兑付日为2019年1月24日，根据发行人提供的相关资料，截至目前，发行人回购资金和利息尚无确切安排，“16庞大03”回售资金的偿付存在重大不确定性。据悉，本期债券余额9.85亿，票面利率8%。
这意味着深陷债务压力下的庞大集团，或将面临债务违约的风险。今日盘面上，庞大集团延续缩量走势，收盘跌1.33%。http://cn.yixiin.com/news/
曾经的庞大集团，可谓是国内汽车经销商的代表了。早在2009年，庞大就凭借352亿元营业收入额，超过广汇汽车登上全国汽车经销商排名首位。2011年，志得意满的庞大，甚至想模仿吉利收购沃尔沃，收购另一家瑞典汽车品牌萨博。试图从一个汽车经销商，变身自己造汽车。不过，庞大收购萨博的计划最终以失败告终。
此后，庞大走上了重资产发展之路。与行业普遍采取租赁土地的方式建店不同，庞大主要通过自己持有土地的方式建店。然而，这却令上市公司背上了沉重的债务负担。
2017年以来，庞大集团的负面消息一直层出不穷。先是上市公司创始人庞庆华等涉嫌未如实披露权益变动情况等被司法机关调查等违法事实，被证监会给予了警告。此后，上市公司又相继曝出资金链紧张、裁员、变卖资产等消息。
2018年一季度，庞大集团流动性负债合计为441.8亿元，截至去年三季度，流动负债略有萎缩，至288.1亿元。
尽管如此，庞大集团去年三季度的业绩却遭遇重创，单季度看，归属净利润为负4.93亿元，扣非净利润为负8.22亿元。2018年前三季度，营业总收入369.86亿元，同比下降27.25%，归属净利润负2.34亿元，同比下降170.70%。
事实上，以上的业绩表现还只是发生在五菱与庞大“分手”之前，未来是否会雪上加霜？
痛失最大盈利点
今年1月初，经上汽通用五菱相关负责人证实，五菱已解除了对庞大集团旗下4S店的相关业务授权，这意味着庞大集团不能再继续销售五菱品牌和宝骏品牌的车型，且庞大旗下所有的通用五菱4S店都将关门或转售其他品牌。
而解约的主要原因是庞大集团已经没有资金可用于提车，据悉，庞大集团已经有半年左右的时间没有从上汽通用五菱厂家进过车了。
上汽通用五菱年销量超200万辆，不仅是上汽集团最畅销的车，也是庞大集团的重要盈利点，连续多年在集团内销售第一。
2017年年报显示，庞大集团在乘用车、微型车方面，单品牌销量 超过 5 万辆的品牌包括上汽通用五菱（含宝骏品牌）、一汽大众、奔驰等等，其中五菱以10.5万辆排在首位。
相比之下，集团2017 年度新车销售为 48.17 万辆，而2018年上半年新车销售也才 17.41 万辆。五菱的解约对庞大来说无疑是重大打击。
对此，庞大集团董事长庞庆华表示：“目前庞大集团正在与厂家沟通，争取在本月之内，将上汽通用五菱的销售工作恢复。”如今，企业的债务违约风险已乌云盖顶，拿什么去和厂家沟通是个大问题。
卖地卖店求生
债务危机下，庞大集团频频依靠变卖资产缓解压力，据不完全统计，2018年5月，其转让了5家奔驰4S店，2018年6月，该公司又出售了5家4S点的股权。
而早在2017年，庞大就开始出售旗下的店面，据悉，未来几年内，公司将会将旗下的700多家店面减少到400多家。
曾有分析师认为，庞大集团的问题主要出现在快速扩张上，别的4S店会采取租赁土地的方式建店，而庞大集团则以直接购买土地的方式建店，这背后意味着巨大的现金流。当汽车市场状况不太好，这其中的风险就会加剧。
据统计，早在2011年上市前，庞大集团的自购土地约占到80%，之所以自购地多，庞庆华解释称，主要是租地建店涉及落户难以及核销利润的问题。
不仅卖地，庞大集团已经在计划出售旗下子公司。
去年8月10日，庞大集团公告称，公司与大连中升签署《合作框架协议》，拟向大连中升或其指定的关联公司转让公司合计直接或间接持有的公司下属九家子公司北京雷 萨、济南奥迪、济南大众、济南双龙、济南斯巴鲁、石家庄广顺广丰、沈阳 广丰、石家庄弘丰广丰及青岛公司的 100%股权。
同时，公司拟促使其实际拥有并控制的四家全资子公司唐山雷萨、石家庄雷萨、大庆雷萨及济南奔驰向大连中升指定的关联公司转让该等公司的非流动资产。此次交易预计给本公司带来的收益约为 4.6 亿元。
然而变卖资产并没有让庞大集团的日子好过，2018年中报显示，公司正通过减员增效的方式，尽最大努力维持公司的正常经营。而裁员的同时也爆出了大量员工被恶意欠薪的事件，不久前，庞大集团又被曝其沧州五菱分公司拖欠员工工资保险，工资仅发到2018年10月。此外，多位车主表示，全国各地都存在庞大集团的4S店携其保险押金跑路现象.
说要同甘同苦，高管却减持跑路？
在重重危机之下，去年10月，有媒体对庞大集团董事长及实控人庞庆华进行了一次专访，庞庆华提到了其发家史和创业的艰辛，并表示自己这一辈子就干了一件事，那就是卖车！希望能站好最后一班岗。
庞庆华还直言：自己走过的最大弯路就是收购萨博。上市后，手里有钱了，在投资方面不够谨慎。并反思道：庞大集团走了重资产的发展路线，市场整体一旦走坏，便导致资金流受到巨大制约。
然而，企业如今已经走到这一步，对实控人来讲，后悔当初已意义不大，眼下的危机却是一茬接一茬。
10月11日，庞大集团发布公告称，公司控股股东及实际控制人庞庆华先生所持有本公司的全部股份被司法冻结，据悉，冻结的原因是由于海通恒信国际租赁有限公司与庞大集团发生纠纷，涉及金额约1亿元，故而向上海金融法院申请财产保全。http://cn.yixiin.com/spread/
此次庞庆华被冻结的股份占到了公司总股本的20.42%，截至最新的公告，公司及庞庆华先生暂未收到任何法律文书。
对于这一重磅事件庞庆华似乎见怪不怪，并表示，“这不是个多大的事儿”。然而公告之后，股价的表现却没那么淡定，10月11日起开始加速下挫，一度跌破1.4元/股。
屋漏偏逢连夜雨，11月22日，庞大集团发布了高管减持计划公告，6名高管合计减持逾1600万股。原本脆弱的股价再受打击，隔日重挫6.25%。
而蹊跷的是，11月30日，庞大集团又发布了高管近期不减持公司股份的公告，还是那6名高管，经过公司充分与之沟通后，承诺近期不会减持。隔日股价大涨5.37%。
高管减持如同儿戏，究竟是考虑到大局为重还是迫于“站好最后一班岗”的压力呢？
