近日，一则中信证券对农夫山泉终止上市辅导的消息，打消了外界对农夫山泉上市与否的猜想。10年的上市辅导，就此画上了休止符。
尽管农夫山泉一直声称“没有上市计划”，但并不代表创始人钟??不想逐鹿资本市场。记者注意到，钟??旗下的北京万泰生物股份公司于2018年11月16日披露招股书，其中大略呈现了浙商大佬钟??的家底和股权版图，亦透露了农夫山泉的利润数据。http://www.yixiin.com/ad/
从公开信息可见，隐形富豪钟??对“养生堂家族”企业的控股比例极高，旗下核心企业负债率均较低。更耐人寻味的是，2018年，养生堂有限公司首次闪现于A股公司的股东榜。
农夫山泉不差钱？
浙江证监局信息显示，2018年12月29日，农夫山泉与中信证券签署了上市辅导协议的终止协议。原本参与农夫山泉上市辅导的中介机构，还包括天健会计师事务所、北京竞天公诚律师事务所。
事实上，有关农夫山泉上市的消息不绝于耳，最近一次发生在2018年8月。当时，公司董秘回应称：“农夫山泉没有上市计划。”他还表示：“农夫山泉10年前开始参加辅导，每次都要报，到现在为止都是例行辅导。公司目前现金流充裕，并没有上市计划。”
从上述消息看，农夫山泉短期内不会谋求上市。但是否如董秘所言，农夫山泉真的是因“不差钱”而不想上市？
兄弟公司万泰生物的预披露招股说明书，透露了农夫山泉的财务数据。2018年11月披露的招股材料显示，农夫山泉2017年度未经审计的净利润为33.7亿元，2018年上半年净利润达20.24亿元。截至2017年末，公司总资产164.8亿元，净资产111.4亿元；截至2018年6月30日，总资产192.2亿元，净资产131.9亿元，由此计算负债率均约32%。
早在2016年6月，万泰生物就曾递交过招股申报材料。彼时资料显示，2014年、2015年，农夫山泉合并报表经审计的净利润分别为13.6亿元、15.2亿元，截至2014、2015年末，总资产分别为92亿元、110亿元，净资产依次是48.5亿元、60亿元。尽管缺了2016年度的财务数据，但两组数据足以显示，农夫山泉这几年业绩大幅增长，负债率在下降，可能还真的不差钱！
农夫山泉官网显示，除“农夫山泉”品牌之外，公司先后创立了“农夫果园”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“东方树叶”等品牌，在市场上均有一定知名度。
万泰生物两度冲刺上市
有心栽花花不开，无心插柳柳成荫。钟??旗下核心资产农夫山泉尚未登陆资本市场，但他半路收购的万泰生物，正行进在IPO的路上。
证监会网站信息显示，万泰生物已两次预披露招股说明书。该公司主营诊断试剂及疫苗产品，2016年版招股书显示，2013年至2015年，万泰生物营业收入分别为5亿元、6亿元、6.8亿元，净利润依次是9623万元、1.15亿元、1.25亿元。2018版招股书显示，2016年、2017年、2018年上半年，营业收入分别为8.4亿元、9.5亿元、4.5亿元，净利润分别是1.31亿元、1.5亿元、1.01亿元。
钟??“跨界”生物医药源自一笔收购。成立于1991年的万泰生物最早时是中外合资企业，后被港资企业收购。2001年9月，钟??得知香港公司有意转让万泰生物股权，最终通过旗下养生堂有限公司以1710万元购得95%股权。2007年末，变更为股份有限公司。
目前，钟??直接持有万泰生物20.2053%的股权，并通过养生堂间接持有公司63.3526%的股份，合计持有公司83.5578%的股权，为公司的实际控制人。
万泰生物本次拟募集资金3.8亿元，用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造及国际化认证项目、宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化项目等。建成后，预计将实现化学发光诊断试剂年产能1亿人份、疫苗年产能3000万支。
钟??的养生堂版图
尽管拥有高调的品牌，但浙商钟??素来低调，与各类富豪榜“绝缘”。这位种过蘑菇、卖过窗帘、当过记者的65岁营销奇才，被业界称为“独狼”。据说，“农夫山泉有点甜”“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等耳熟能详的广告词，均出自钟??本人。
商界人士对记者表示，农夫山泉的成功跟钟??特立独行的性格密不可分，一旦上市，治理结构及股东分歧恐将影响到钟的权威，这或许是农夫山泉不上市的另一因素。
养生堂家族成员的股权架构，也显露出“一股独大”的特征。万泰生物招股书呈现的信息显示，养生堂有限公司是核心的控股型平台公司，钟??个人持股98.38%，并通过其全资控股的杭州友福持有1.62%股权，系由其100%控股。2017年末，该公司总资产24.28亿元，净资产22.34亿元，当年实现净利润2.446亿元，可见负债率极低。
公开资料显示，养生堂的业务板块覆盖饮料饮用水、休闲食品、内服美容品、健康养生品等领域，钟??的持股都很集中。如前所述，钟??合计持有万泰生物83.5578%的股权。农夫山泉方面，大股东为养生堂有限公司，持股65.52%，钟??个人持股13.99%，合计持股比例达79.51%。这两家核心公司的股东成员中，没有任何投资机构。http://www.yixiin.com/news/chanyeshichang/201901/yxw3719913.html
据披露，养生堂有限公司旗下共有70多家公司，除农夫山泉、万泰生物外，1993年成立的养生堂药业有限公司也较有分量，该公司2017年未经审计的净利润约2亿元，截至2017年末总资产约10亿元。
有意思的是，从未在A股江湖现身的养生堂，2018年首度“出镜”。恒逸石化2018年三季报显示，养生堂有限公司成为新进的第八大股东，持有2218万股，占总股本的0.96%，推算投入资金约3.5亿元。这或许可视作养生堂探路资本市场的信号。http://www.yixiin.com/news/
