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最近马姓首富又增加了一人，提到马姓首富，我们不禁想到了马云、马化腾，甚至不知财富多少的马明哲。但是本文的主角不是他们，他虽然不是中国首富，但是是一个行业的首富，身价也达到了500亿，这个人就是马建荣。
申洲国际实控人，身家500亿 http://www.yixiin.com/news/
马建荣是谁？或许你会感到陌生，但是港股蓝筹股申洲国际大家肯定耳闻能详，他就是申洲国际实控人，目前身家74亿美元，已超过500亿人民币，位列福布斯中国富豪榜第19名。
目前，马建荣通过协荣有限公司实际控制46.62%的申洲国际股份，不过由于马建荣实际持有谢荣有限公司78.89%的股份，马建荣实际持有大约5.53亿股公司股份。按照昨日收盘价计算，马建荣通过持股申洲国际身家508亿元，和福布斯数据较为相符。
服装行业的富士康
目前，申洲国际生产的服装已穿到了亿万人身上，因为他为阿迪达斯、耐克、彪马、安泰以及优衣库等众多国内外知名服装代工，被称为是服装行业的富士康。
我们都知道富士康是专业为苹果代工的，目前也为国内的手机品牌代工，年营收额达到了9000亿，郭台铭也成为台湾首富，但是富士康的净利润仅为5%，而申洲国际的净利润率是在20%以上的，而且今年更是稳健增长。
虽然手机的成品价格很高，但是成本价格也很高，像富士康这种代工厂赚到的都是一些血汗钱，衣服的成品价虽然比手机低，但是利润更大，特别是名牌服装，一件都能达到几百元的利润，所以申洲国际这样的代工厂的利润也是非常高的。
新浪港股统计，截至2018年中期，公司实现净利21.8亿，同比大增21%；2017年公司实现净利37.6亿，同比增长了近28%。
目前申洲国际的市值已经超千亿了，已经成为了国际服装行业的一大巨头了，虽然马建荣只做代工，但是他的个人身价也在2018年胡润排行榜上达到了500亿，排名服装行业的第一，而海澜之家的周建平退居第二，森马公司的邱光和为第三。
马建荣和优衣库的合作也是非常亲密的，马建荣和柳井正非常投缘，柳井正靠着优衣库成为了日本的首富，而马建荣也靠着给优衣库代工成为了中国服装行业的首富，一个优衣库成就了两个男人的首富梦，随着优衣库扩大在全球的市场，马建荣的财富也在不断地增长。（本部分综合自金融八卦圈）
截至最新福布斯实时数据，目前日本首富柳井正身家257亿美元，这个数据如果拿到中国也能排到第6名，仅次于马化腾、马云、许家印、李嘉诚、李兆基之后。中国台湾首富郭台铭目前身家63亿美元，还没有马建荣高。马建荣身家为74亿美元。
10年暴涨150倍，市值突破千亿
不看不知道，一看吓一跳，申洲国际的股价，在风雨飘摇的2018年，竟然逆市暴涨了21%。如果以高点计，申洲国际一度暴涨了42%。
如果将时间拉长，从2008年低点计，10年时间申洲国际暴涨了155倍，市值更是来到了千亿级别。我们对比下申洲国际和腾讯控股的年线图，如下：
腾讯控股虽然2017年实现了飞跃式增长，但却于2018年搁浅。整天上来看，申洲国际的股价图更加稳健美观。
它100倍是怎么来的。2008年申洲的营收是48亿，净利润是7亿。10年之后，2017年，申洲的营收是180亿，净利润是37.6亿。2018年上半年，营收又增长了10.85%，至92亿，净利润增长了21.14%，至21.8亿。
那150倍的股价暴涨来自哪里？一方面，纵向来看，申洲的净利润是增长了大概5倍左右；另一方面，公司估值增长了大约8倍。2008年市场恐慌的时候，公司估值不到3倍，现如今估值在28倍。http://www.yixiin.com/photo/
那么这个估值高不高呢？
目前，公司市盈率为28倍，几乎是同时期代工厂富士康的2倍。但到富士康盈利能力只是申洲国际的1/4，而且富士康去年12月营收大幅下降，第三财季净利不及预期。
相反，申洲国际目前业绩依然稳健。公司净利润率再上新台阶，每股盈利由2017年的1.27元增加到2018年中期的1.45元；流动比率提高到了3.9：1。但是，公司现金等价物大减8亿，存货周转天数延长了20天，库存压力和现金压力不容小觑！
日欧市场增速放缓。申洲国际的主要市场在海外，占比约71.4%，海外市场又主要在欧洲、日本和美国。从2018年中报数据可以看到，欧洲、日本市场的业务是下滑的，分别下滑了4.1%和4.6%。
日本的主要客户是优衣库，国内疲弱，国外大幅增长。日本UNIQLO（优衣库）事业分部在暖冬影响下销情低迷，净利大降30%，实现379元经营溢利；但海外优衣库经营溢利达525亿元，同比增长12.6%，录得收益、溢利双增长。
欧洲主要客户是阿迪和PUMA，下滑应该跟欧洲整体经济表现有关。美国2018年上半年录得强劲的增长，营收同比增长了25.3%。
国内市场快速增长，且逐渐成为公司增长最快的市场。值得注意的是，申洲国际国内销售额较上年同期增长了约32.4%。国内销售额大增逾6亿元。期内，国内市场成为申洲国际最大且增长最快的单一市场。
此外，随着公司在越南、柬埔寨产能占比的提升，公司的净利润率，人均净利润等指标均近年来逐年改善。近年来，服装零售企业已经提高了在东南亚国家采购的比例。
广发证券表示：随着公司海外产能的提升，公司的估值中枢仍有一定提升空间。认为公司股价的合理价值为106.0元港币，对应19年P/E为23.8x。
兴业证券张忆东在港股消费行业推荐标的中，申洲国际上榜。他表示：2011-2017 年，公司每股股利由 0.5 港元/股增长 至 1.45 港元/股，派息比率由 29.6%增长至 48.7%。给予公司股票目标价 107.51 港 元，为行业首选推荐标的。
总结：马建荣凭借服装代工厂，一举成为行业首富，申洲国际股价更是暴涨了150倍。但是2019年的申洲国际还会如此发展下去？
有人开始做空申洲国际？
最近，一篇《申洲国际：一个胜算很高的做空机会》引起投资者注意，文中作者提出两点来支持其做空？一是：公司业绩支撑不起这个估值，合理估值应该在18-20倍。二是：做空成本低，申洲国际过去股价一路稳步上扬，做空的成本大约在1%左右。
首先，公司能不能撑起这个估值呢？文章表示：申洲国际主要业务在海外，欧洲、日本业绩下滑，美国2019年增长放缓是大概率事件。另外，中美贸易纠纷目前还有很大不确定性。最后文章给公司估值18-20倍。公司并未提到中国市场的快速增长，在某种程度上可能存在偏差。
目前股价为91.9港元，较券商目标价大约还有15%的涨幅，也就是说今年涨幅很可能还不如2018年的涨幅，后市增长潜力受限。
其次，关于做空成本低。文章指出，申洲国际有一点不同是，过去股价一路稳步上扬，做空的成本是比较低的，大部分时间是1%左右，偶尔会到2%或者3%。此外，他觉得接近30倍估值的申洲往上的空间很小，它是传统行业，业绩并不具备爆发性。另外，其手中的其他股票可以抵消申洲空头头寸的影响。
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