近日，我爱我家（000560.SZ）发布公告称，拟购买中环互联股东所持有的中环互联100%股权。
我爱我家此次公告并未透露具体并购价格，相关负责人表示，收购价格将会在近期发布的草案中公布。据了解，中环地产并不是我爱我家的第一笔行业并购案例，但为其迄今为止最大规模的并购以及加盟领域的第一笔并购。
业内认为，这次收购，是我爱我家进入房产经纪加盟赛道的重要信号，也是其加速全国布局，加快产业整合的重要举措。http://www.yixiin.com/news/
收购后业务范围扩张至24城
据公告，我爱我家拟向瑞融投资、刘持彬、刘持海等19名中环互联股东发行股份及支付现金，购买其持有的中环互联100%股权。同时，我爱我家拟募集配套资金，本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格确定为5.09元/股，不低于定价基准日前60个交易日公司股票交易均价的90%。
此次交易中，被收购方中环互联是国内较早采用加盟模式的房地产中介服务行业企业之一。根据公告，中环互联2001年成立，创业初期主要采用直营模式进行拓展。2008年公司全面转向加盟模式。截至2018年10月31日，中环互联的业务已发展到17个重点城市，加盟门店数量超过2400家。对于直到2018年年中才有2700余家门店的我爱我家来说，这无疑可直接使其规模扩大一倍。
此次收购完成后，我爱我家拥有的门店数量将近翻倍，业务范围将扩张至24城，线下门店接近6000家，员工7.5万余人。
“融资层面的政策不断宽松，尤其是收并购方面，对于我爱我家当前收购是有利好的，尤其是存量市场的资源整合的优惠政策正不断增加。”易居研究院研究总监严跃进对长江商报记者表示，从实际情况看，此次收购的标的项目多位于新兴二三线城市，实际上未来此类城市也会逐渐从增量市场进入到存量市场，市场开拓的难度不大，这是具有积极意义的，充分体现了当前房地产市场较好的发展态势。对于我爱我家来说，城市经营版图增加，同时可以利用相对开放的门店加盟方式，进一步和地方上中小中介门店合作，形成更为有利的竞争格局。
业绩增长股价低迷
值得注意的是，我爱我家还将与交易方签署对赌协议。我爱我家称，本次交易的补偿义务人对中环互联在2019年、2020年和2021年应实现的累积净利润向上市公司作出承诺。若中环互联截至2019年、2020年和2021年期末的累积实现净利润低于当期期末的累积承诺净利润，则补偿义务人的补偿责任应按另行签署的业绩承诺补偿协议执行。
资料显示，标的中环互联2016、2017以及2018年1至6月营收分别为1.5亿元、2.3亿元及1.54亿元；净利润分别为3187.89万元、4772.67万元及3043.45万元。
2017年11月，我爱我家通过重大资产重组并入昆百大A实现上市。重组之时，我爱我家与昆百大A曾签订业绩对赌协议，承诺2017年-2019年实现扣非后累积净利润分别不低于5亿元、11亿元、18亿元。
2014年、2015年、2016年，我爱我家实现净利润分别为-0.67亿元、1.84亿元、3.22亿元。2017年，业绩承诺首年，我爱我家净利润为5.07亿元，完成了当年的业绩承诺。2018年半年报显示，我爱我家实现营收53.3亿元，较去年同期增长741.9%。
严跃进认为，若是收购中存在对赌协议，那么实际上也要求此类企业未来抓好经营。近期中介行业市场已经降温，但是预计到了2019年下半年还是有反弹的可能，这会带来较好的发展机会。不过类似对赌协议本身是有很强的约束的，要求收购后的门店能够夯实经营。http://www.yixiin.com/spread/
业绩虽良好，股价却不给力。我爱我家上市不到一年时间，公司股价长期处于6元下方，也位于去年重组时定增价格之下。
