新浪财经讯 吴通控股自2013年业绩快速扩张，同时，17亿的商誉压顶，子公司业绩表现不佳，连续2年计提商誉减值，这些已成为悬在上市公司和投资者的心头之患。
一年一并购 17亿商誉压顶
2012年2月，吴通控股在深交所创业板挂牌上市。而上市当年http://www.yixiin.com/news/，吴通控股的业绩就开始大幅下滑。2012年年报显示，公司实现营业收入2.58亿元，较上年减少3.26%；归属于上市公公司股东的净利润为2091.25万元，较上年减少44.37%；扣非经常性损益后净利润1819.40万元，较上年减少46.19%。
业绩的大幅下滑也体现到了公司的股价上，上市不到9个月，吴通控股的股价跌破发行价。2012年11月21日，吴通控股火速停牌，进行重大资产重组。2013年2月，吴通控股公告称，拟以6倍的溢价收购宽翼通信100%股权，交易对价为1.68亿元。
2013年8月完成并购，8月-12月，宽翼通信实现营业收入10474.79万元，净利润1246.11万元，止住了吴通控股主营业务大幅下滑的趋势。
而在收购了宽翼通信之后，吴通控股开始了频繁的资本运作。
2014年1月，吴通控股拟以9倍溢价收购国都互联，交易对价为5.5亿元，该交易于2014年9月完成，确认了4.26亿元的商誉。
2015年1月，吴通控股拟以19倍溢价收购互众广告，交易对价为13.5亿元，该交易于2015年6月完成，确认了11.12亿元的商誉。
2016年6月，吴通控股拟以6亿元、12倍的溢价收购腾码网络，但这次收购并未成功，由于交易双方未能对重组交易方案的调整安排达成一致而终止。
2017年1月，吴通控股发布收购公告，公司全资子公司吴通投资拟以1.75亿元的现金、10倍的溢价收购摩森特100%股权，确认了4700万元的商誉。
一系列并购之后，公司商誉水涨船高，截止今年三季报，吴通控股账面商誉共计17.74亿元，而其总资产为35.69亿元，商誉已经占到总资产的49.70%。与此同时，吴通控股的股价却连续2年下跌，复权后跌幅近七成。
子公司承诺期后业绩大幅下滑 连续两年计提商誉减值
这种通过外延式的并购去催生业绩的方式无疑隐藏着巨大的风险。
以宽翼通信为例，交易报告书显示，2012年宽翼通信业绩表现十分亮眼，实现营业收入1.64亿元，较去年增长228.11%；净利润1902.7万元，较去年增长1626.59%。
交易对手在并购时承诺，2013年、2014年、2015年扣非净利润不低于2500万元、3000万元、3500万元，而实际实现的扣非净利润分别为2556万元、3017万元、3426万元，分别完成当年业绩承诺的102.26%、100.56%、97.87%，并未完全达标。
而在结束业绩承诺期后的2016年，宽翼通信实现营业收入1.96亿元，实现净利润仅为1035万元，同比下降了71.14%。因此上市公司计提了商誉资产减值准备金额1500万元。
此外，2017年宽翼通信实现营业收入3.32亿元，净利润1763万元。2017年12月31日，经减值测试，上市公司已计提商誉减值准备金额3200万元。
而2018年半年报披露，报告期内，宽翼通信实现营业收入1.38亿元，较去年同期下降14.86%；净利润94.61万元，较去年同期下降89.67%。公告称，受原材料、加工费价格上涨以及市场竞争的影响，宽翼通信的产品毛利率和销售收入较去年同期有所下降，导致净利润大幅下降。
值得一提的是，一旦计提商誉减值，在以后会计期间不予转回，等同于直接亏损，将会影响当年上市公司的业绩。
除了宽翼通信，商誉高达11.12亿元的互众广告的情况也并不乐观。
吴通控股当初溢价19倍收购互众广告，其营业收入和毛利率指标都是非常重要的影响因素。但在并购完成后，互众广告毛利率从2014年的44.74%下降到2016年的39.82%。而吴通控股2018半年报披露，2018年互众广告上半年毛利率27.01%，相比同期下降18.92%。2017年，互众广告实现营业收入4.19亿元，净利润1.70亿元。2018年上半年，互众广告实现营业收入1.73亿元，较去年同期增长14.62%；净利润为2852.85万元，较去年同期下降48.11%。
针对2018年上半年毛利率降低这一问题，吴通控股称，由于行业竞争加剧，虽然客户收入较去年同期基本持平，但媒体资源成本上涨，导致成本增加，毛利率降低。
在上市公司收购的四家公司中，国都互联和摩森特近年来业绩表现平稳。若互众广告也和宽翼通信一样，承诺期一过业绩就开始持续恶化，那么上司公司的商誉减值风险将大幅上升。而吴通控股因这四次并购而产生的17亿多的商誉，就成了上市公司净利润下降的达摩克利斯之剑。http://www.yixiin.com/quote/
