■秦 洪
本周A股市场出现了冲高受阻的态势。主要是因为指标股出现了较为清晰的回落走势，比如说前半周的券商股，后半周的银行股，尤其是周五的银行股低开低走，使得上证指数失守2600点整数关口。但是，个股行情依然活跃，超跌低价股、题材股成为涨停板俱乐部的常客。由此看来，反弹行情仍然在进行中，只不过主角由前期的白马股、蓝筹股，换成了超跌低价股、题材股而已。
本周A股市场的走势与政策做多效应递应有着较大的关联。一方面是因为指数在前期的大力回升，已经反应了一系列的维稳措施，比如说券商股在前期大力反弹，中小券商股的股价弹升力度达到5成以上，如此的涨幅就透支了股权质押风险减弱后的业绩提振效应，故获利盘有着套现离场的操作意愿。
另一方面则是因为在陆续出台的一系列措施，对部分行业产生了误伤的效应。比如说近期关于商业银行未来三年的增量贷款需要按照一定标准优先考虑民营企业，这引起了机构资金对银行未来资产质量的担忧，这其实也是港股中资银行股以及A股银行股在周五低开低走的诱因之一。再比如说关于增量改革措施的科创板，对A股乃至产业经济层面，有着开创性的积极意义，但是，就短线来说，也会带来资金分流、估值压力等诸多新的预期。
受此影响，作为A股市场核心权重的金融股反复震荡下移，自然拖累着指数重心的运行。与此同时，资金分流、更为优质的企业或将登陆科创板等信息，也使得存量的蓝筹股、白马股面临着一定的比价压力。在此背景下，白马股、蓝筹股的股价重心也有所下移，如此一来，指数的走势就有点疲软。
不过，对后续走势来说，也不易过于悲观。主要是因为经过了急跌的银行股，在下周初可能会迅速企稳。毕竟一刀切的贷款新政措施，难以迅速落实到银行业新增贷款的实际操作中。毕竟商业银行是相对市场化经营的主体，他们在经营过程中，有着一定的自主性以及一定的变通预案。因此，周五的急跌已经反映了较为悲观的预期，下周银行股或将企稳。由于银行股是A股的权重股、指标股，所以，此类个股的企稳，也有望驱动着指数出现稳定走势。也就是说，主要指数有望在下周趋于稳定。其中，上证指数有望围绕着2600点一线反复拉锯。
在此背景下，超跌股的行情可能会进一步活跃。一方面是因为稳定的指数运行格局，为热钱追逐题材股提供了最为恰当的指数运行模式。因为指数上涨过快，肯定是指标股、蓝筹股上涨，必然会分流存量资金对题材股的关注热度，不利于题材股的上涨。如果指数下行，会加剧存量资金的担忧，从而使得存量资金不敢追涨题材股。因此，只有指数稳定，题材股才是最佳的表现时机。另一方面则是因为当前一系列的政策措施，还是有利于市场热钱运行的。包括监管优化，窗口指导措施减弱。也包括放宽资产重组政策，为低价股、低市值品种的并购整合保驾护航，如此一来，热钱看到了其间的交易性机会。与此同时，具有开创意义的科创板也给科创概念股提供了炒作的逻辑，所以，超跌股的强劲回抽行情仍有望延续。
综上所述，短线A股市场有望出现指数平稳运行，但超跌股反复活跃，成为短线主角。故在操作中，建议市场参与者仍可积极跟踪超跌低价股所带来的交易性机会，比如说科创概念股，再比如说年底的保壳题材中的ST股等。（作者系金百临咨询首席分析师）
