自本月初美股陷入回调后，此前领涨美股牛市的科技股遭遇重创。截至15日，脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司AlphabetA类股分别累计下跌6.65%，3.71%，12.08%，12.66%，8.67%，同期标普500指数累计下跌5.6%。
美债收益率上扬、芯片制造商面临需求放缓等多重利空对美科技股构成打压。市场普遍预期，三季报科技板块公司业绩增长强劲，但能否扭转颓势仍然存疑。
多重因素利空科技股
15日美股科技板块领跌，令市场再度回调，三大股指全线下跌。标普500指数11大行业中，科技板块表现最差，下跌1.3%。消费者必需品、公用事业、电信服务板块表现良好。市场分析，成长股在美债收益率上升的情况下下跌明显，芯片制造商则面临需求放缓压力。
进入9月以来，被视为“无风险收益率”的10年期美债收益率进入新一轮上涨周期，10日盘中触及3.244%，接近七年最高3.261%。瑞信此前表示，一旦美债收益率升破3%，股票估值就会陷入困境；收益率达到3.5%时，股市压力倍增。摩根大通首席策略师John Normand认为，美股最大的问题是高估值，目前历史市盈率和远期市盈率都比上世纪90年代末互联网危机时要高。任何预示经济下行的信号都可能使股市暴跌，行业市盈率最高的科技股自然领跌。
高盛上月研报显示：“在四季度和明年上半年，随着供应增长加快，预计内存芯片的需求量开始逐渐减弱，”摩根士丹利也表示，存储芯片市场的恶化程度要超出预期，这导致半导体行业的股票大幅下跌。AMD、英伟达、科天半导体等芯片股龙头本月至今均跌逾10%。
另外，标普道琼斯与MSCI建立的全球行业分类标准GICS9月24日调整后，随着Alphabet、脸书、推特等科技股龙头股即将转向通信行业，科技板块预计将损失约23%的市值。而新科技板块则多为资本密集型、周期性的企业，远不及互联网、云计算服务和社交媒体带来的稳定增长。高盛预期，板块重新划分后科技板块的吸引力将降低。
科技股增长前景存疑
咨询公司FactSet于10月5日发布的报告预期，标普500指数覆盖的11个行业板块中，9个板块三季报净收益率超过5年平均水平，其中信息科技板块和公用事业板块增长预期最高，分别达22.1%和14.2%。美国投资公司Zacks进一步表示，虽然科技股修正符合预期，但目前投资者已开始怀疑，即便财报如预期般强劲，能否提振市场信心。
本周发布财报的科技公司主要有奈飞、IBM。其中流媒体巨头奈飞财报发布前，高盛等机构削减其目标价。虽然高盛看好即将到来的奈飞季度盈利数据，仍将其12个月目标价格从470美元下调至430美元，以反映在加息周期下更广泛的互联网行业估值缩水。
RBC Capital Markets策略师表示：“我们担心科技股在避险环境中受到更大的冲击，因为该板块一直处于超买状态。”摩根士丹利也表示，进入四季度，投资者大多持有同一类投资，尤其是大型科技股。“如果每个人都站在船的某一边，并突然意识到这点，所有人都会争先恐后地想要离开。”巴伦周刊虽然认为科技股可能再次反弹，但也警告称风险正在增长，其中脸书、谷歌等科技公司近期因数据隐私和安全监管问题受到困扰。
不过部分机构表示，科技股的抛售或迎来买入良机。高盛认为，美股抛售潮即将过去，稳健的基本面将能为股价提供支撑，进一步下行空间有限，并建议客户转向成长型股票，关注那些资产负债表表现强劲的公司。Alpha One Capital Partners分析师表示，市场早就应该重新评估科技股，但当前的抛售行为却为一些公司的股票带来了绝佳的买入点。
（文章来源：中国证券报）
