国内汽车经销商巨头庞大集团（601258.SH）又开始“甩卖”资产。8月10日，庞大集团发布公告称，将公司下属9家4S店100%的股权转让给中升集团（上市公司为中升控股，00881.HK），交易金额为10.93亿元。而早在5月31日，庞大集团曾向广汇汽车服务股份公司（以下简称“广汇汽车”，600297.SH）转让下属5家奔驰4S店100%的股权，交易金额为12.53亿元。而在此期间，庞大集团于7月12日，向天津中原星投资有限公司转让其所持有的5家利星行4S店的45%的股权，合计交易金额3.2亿元。http://www.yixiin.com/brand/
不足3个月时间，庞大集团三次通过抛售旗下4S店资产的方式，总计将收入约26亿元。连番抛售资产，庞大集团怎么了？“资金紧张”，外界普遍认为。根据庞大集团2017年财报显示，归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元，扣除非经常性损益的净利润则为-2.09亿元，经营活动产生的现金流量净额为-24.89亿元。而2018年第一季度财报显示，净利润为4579.73万元，同比下滑60.82%。
“公司这次卖给中升的，主要是青岛和济南的几块汽车园土地，上边有几家店就一起打包卖了，在公司目前资金较为紧张的情况下，可以说是一次业务‘瘦身’的过程。”庞大集团董事长庞庆华告诉经济观察报记者。
经济观察报记者注意到，庞大集团至今依然以拥有约1000家汽车经营网点的规模，占据国内汽车经销商规模第一的位置。不过庞大集团早从几年前开始进行业务转型，近年来其先后布局了包括新能源、汽车电商、汽车超市、共享汽车、平行进口车等多个全新项目，庞大集团也成为国内经销商集团在传统汽车销售业务不景气的大背景下寻求业务转型的典型代表，然而截至目前庞大集团的转型效果并不明显。
值得注意的是，8月8日，庞大集团与天津五八汽车服务有限公司（以下简称“五八车服”）达成协议，转让公司5.5058%的股权给后者，交易金额为5.95亿元。对此庞庆华表示：“经过几年探索，我觉得经销商的转型还需要更加深入才能有出路，这也是引入五八这一战投的原因所在。”
“缺钱”还是“瘦身转型”？
5月31日，庞大集团第一次开始抛售资产。彼时庞大集团将下属的赤峰市庞大之星、德州市庞大之星、唐山市庞大之星、邯郸市庞大之星、济南市庞大之星这5家奔驰4S店的100%股权转让给广汇汽车，交易价格12.53亿元，预计带来收益6.16亿元。
庞大集团的这一举动立即引发了业内关注，关于其“缺钱”的声音不绝于耳，这是因为庞大集团所出售的5家奔驰4S店属于“优质资产”。据了解，庞大集团所出售的几家奔驰4S店盈利能力均较强，其中济南市庞大之星2017年度的净利润为2387万元，邯郸市庞大之星2017年的净利润为1951万元，5家店总盈利为1.1亿元。
但庞庆华当时在接受经济观察报记者采访时表示：“庞大并不是缺钱，而是正常的资产买卖，我觉得合适就卖了。”同时他向记者强调庞大并不是一味卖资产，而是也在购入其他资产。
然而短短三个月内，庞大集团又先后做出了新的资产出售动作。7月12日，庞大集团将所持有的秦皇岛利星行、淄博利星行、滨州利星行、廊坊利星行、沧州利星行这5家4S店45%的股权转让给天津中原星投资有限公司，交易价格3.2亿元，预计为公司带来2.17亿元收益。
8月10日，庞大集团又将旗下北京雷克萨斯、济南奥迪、济南大众、济南双龙、济南斯巴鲁、石家庄广顺广丰、沈阳广丰、石家庄弘丰广丰、青岛庞大这9家子公司100%的股权转让给中升集团，交易价格为10.93亿元，预计将为公司带来收益为4.6亿元。这一系列举动让庞大集团“缺钱”的问题显现。最近三个月内，庞大集团三次通过卖出4S店资产的方式共计收入约30亿元，而从中获益约13亿元，这已经相当于其2017年净利润2.12亿元的约6倍。
庞大集团在2017年年报中总结公司过去一年的发展时表示：“2017年是公司发展史上所处经营环境最艰难的一年”，因为“被中国证监会调查事件给公司的经营带来了前所未有的负面影响，特别是融资困难、资金紧张制约了公司的正常经营。”此前，庞大集团曾因信披违规问题受到证监会行政处罚。
庞庆华此次也向经济观察报记者坦言，转让9家店给中升集团，与公司目前资金紧张有关系，但是他认为，主要还是为了实现业务“瘦身”。“这次所转让的资产主要是位于济南与青岛的两块土地，因为这两块土地上建有汽车园，有一些店面，有的建成了、有的还没有建成，就一起打包销售了。”庞庆华说。
据经济观察报记者了解，此次庞大售出的9家4S店，其中4家位于济南，一家位于青岛，而这9家店的经营状况普遍不佳，有5家处于亏损状态。今年上半年，济南大众亏损437.36万元，济南斯巴鲁亏损110.87万元。其他4家店虽然实现了盈利但利润微薄，其中业绩最好的石家庄广顺广丰上半年净利润仅为94.3万元。
但实际上，庞大集团从前几年开始，也确实一直在进行业务“瘦身”，而今年动作更加集中。2017年5月31日，庞大集团向沈阳融创置业有限公司转让全资子公司沈阳庞大置业70%的股权，交易对价7.3亿元，其中股权转让款1.4亿元，债权代偿款5.9亿元，给公司带来收益3611万元。2017年6月30日，庞大集团向华夏幸福全资子公司廊坊京御转让持有的廊坊金汇颐80%的股权，转让价款合计约为1.24亿元人民币，此项交易给庞大集团带来的收益约为1.05亿元。
转型阵痛还要多久？
今年中国汽车流通协会公布的“百强经销商集团”排行榜上，庞大集团以营业收入704.85亿元、汽车销售45.59万辆的综合实力排名第四。而前三名分别是广汇汽车、中升控股、利星行汽车。其中，排名第一的广汇汽车 2017年营业收入1607.12亿元，汽车销售了为110万辆，不论是营收还是销量都是庞大集团的两倍以上。
不过，庞大集团却一直是国内汽车经营网点最多的经销商集团。截止2017年12月31日，庞大集团在国内以及蒙古国共拥有1035家经营网点，其中包括834家专卖店（4S店705家）、132家汽车超市和69家综合商场。庞庆华曾告诉经济观察报记者：“庞大依然是国内最大的传统汽车经销商，也是国内最大的新能源汽车经销商。”“经销店规模全国第一，而营收与利润却比较一般，这一定程度上反映出庞大集团在传统汽车销售业务方面并没有做到最好。”一位流通行业的人士分析认为。回溯庞大集团过往的发展，其在2010年之前曾被视为国内综合实力最强的汽车经销商集团。2010年其营业收入达到537.74亿元，净利润达到12.36亿元。往年数据显示，庞大集团从2008年到2010年营业收入符合增长率接近50%，净利润复合增长率达到43.31%。
而转折点在2011年庞大集团上市之后开始，当年庞大集团营收554.55亿元，净利润4.5亿元，较2010年出现下滑，而同时广汇汽车以营业收入为640.88亿元首度超越庞大集团成为排名第一的经销商。此后庞大集团的营收与利润开始下滑，负债上升。据了解，庞大集团曾在国内多个地方通过购买土地的方式建设4S店，而非通常的以租赁店面的方式，这导致其资产负债率以及运营成本都长期居高不下。
业内普遍认为，随着传统汽车销售业务毛利率下滑，汽车经销商进行转型升级是大势所趋，而庞大也成为业内第一家主动提出战略转型的汽车经销商集团。从2015年开始，庞大集团决定开始进入转型。而“卖地瘦身”就是一种最直接的方式，正如庞庆华此番向经济观察报记者说到的，卖给中升集团的几家店主要是土地资产。
近年来，庞大集团的转型业务轰轰烈烈，包括发力新能源车销售、建设综合性汽车超市、搭建“庞大商城”的汽车电商平台，开展平行进口车业务等等。庞大集团2017年财报显示，在原有的北汽、奇瑞、比亚迪等国内主流新能源汽车品牌代理基础上，庞大集团也同长城、东风风神签署了新能源汽车战略合作协议。2017年全年，公司销售平行进口汽车0.8万辆，同比增长60%。http://www.yixiin.com/news/
不过，转型新业务方面的发展也带来高额的开支，加上传统业务下滑，庞大集团逐渐走向了转型的困局当中，如何尽快实现新业务突围成为庞大集团的当务之急。而此番庞大集团与五八车服之间的战略合作，是否能够找到新路径？“引入五八车服目的在于引入战略投资者，这样可以发挥互联网优势与公司线下网点资源形成合力。可以说为庞大集团的转型迎来了全新的开始。对传统汽车经销商来说，在互联网时代只有更加深入的转型才有出路。”庞庆华说。
