因控股公司流动性问题，南京新百渐失往日光彩
中房报记者 苗野丨北京报道
在被曝出5580万元资管计划违约之后，三胞集团的这波流动性风险最终转到了旗下A股公司南京新百身上。http://www.yixiin.com/sell/
近日，南京新百（600682.SH）公告称，控股股东三胞集团所持有的3.04亿股、占公司总股本27.32%的股份，被北京市海淀区人民法院和安徽省芜湖市中级人民法院轮候冻结，冻结期限为三年。
当日，南京新百收于13.65元，跌幅2.99%。今日收于12.04元。
除了所持南京新百股份被冻结外，三胞集团诸多核心资产也已被质押，其中最为优质的宏图高科(7.400, 0.00, 0.00%)股权质押率达98.76%、所持华泰证券股份质押率亦在90%左右；南京新百股权质押率亦在97.43%。此外，三胞集团也已经将其100%持股的世鼎香港股权的100%尽数质押，且大量质押较容易的固定资产也已经进行质押。
据一位接近三胞集团的人士称，因资金链紧张，三胞集团董事长袁亚非已将私人飞机出售。
为解决流动性偏紧问题，袁亚非提出了“100亿元瘦身计划”，三胞将做“减法”，专注健康产业，出售或清理现有资产，2018年年底将实现100亿元资金回笼。
但是，面对银行的力挺、政府的支持，三胞集团的百亿瘦身计划是否能发挥协同效应助其渡过难关还是未知数。
对于因南京新百问题而遭致股份冻结的情况，三胞集团称，因涉及下属企业经营业务情况，公司正在积极核查，争取尽快解决问题，解除对本公司股份的冻结。
官网显示，三胞集团旗下拥有宏图高科、南京新百两家A股上市公司，并持有华泰证券、江苏银行(6.220, -0.01, -0.16%)部分股权，总资产在2017年曾突破1300亿元，却因2014年起大举并购进入新兴产业领域，不仅给自己背上了沉重的债务，并购回来的标的盈利能力也被巨额的财务费用侵蚀，难以得到释放。
流动性风险袭来
南京新百8月14日走势图
这并不是三胞集团所持南京新百股份第一次被冻结。
早在7月末，杭州市中级人民法院对三胞集团所持南京新百、宏图高科股份进行冻结之时，高质押风险的序幕便已拉开。
南京新百及宏图高科7月31日的公告显示，该次股份冻结缘起于三胞集团与浙商金汇信托2017年11月开展的一笔融资业务。尽管截至目前该融资贷款尚未达到约定的还款期限，但浙商金汇或出于审慎考虑，先行向法院提出了财产保全的申请。
三胞集团官网也披露了更多有关该次股份冻结的细节。此案牵涉的融资贷款将分笔发放，首笔贷款将于今年11月到期，最迟一笔也将于明年3月到期。
三胞集团表示，目前，公司正在与浙金信托积极协商处理股份冻结及相关事项，争取尽快解除对公司所持有的宏图高科和南京新百股份的冻结。
这意味着上述财产查封措施可能并不涉及实质性违约，而是更多地受累于三胞集团此前曝出的流动性危机影响。
7月23日，因公司债券价格出现大幅波动，三胞集团申请“12三胞债”、“16三胞02”和“16三胞05”等债券自开市起停牌。
围绕三胞集团的债券违约传言渐次传出。
7月20日，中国债券信息网官网消息，和合资管公布的一份文件显示，其于2016年12月发行的一笔5580万元，最终投于三胞集团持有的股权收益权的资管计划，原应于2018年7月13日完成清算分配，但三胞集团并未在约定时间内偿清全部回购价款，仅支付期间利息约213万元。
尽管三胞集团已经承诺于2018年7月31日归还回购价款的20%；于2018年8月31日归还回购价款的30%；于2018年9月30日归还回购价款的50%。但有关三胞集团是否出现流动性危机的猜测愈演愈烈，并迅速传导至与之相关的各方。
7月25日，评级机构中诚信国际公告，将三胞集团主体及债项评级从AA下调至AA-，并将公司主体及债项信用等级列入信用评级观察名单。紧接着浙商金汇也向法院提请财产保全，冻结了三胞集团所持有的宏图高科、南京新百全部股权。
更令人惴惴不安的是三胞集团居高不下的股权质押率。除宏图高科在关于大股东股权冻结事项的公告中所透露出的大股东股权质押率高达98.76%外，三胞集团持有南京新百股份3.04亿股，占总股本27.32%，但累计质押总股数达2.96亿股，占其所持公司股份总数的97.43%。
某房企高管表示，股权质押率过高的最大风险就是股价暴跌令质押股票市值急剧下降，进而被平仓。而大股东质押率过高还面临控股权易主的危险，公司盈利状况可能持续恶化。
“南京新百股价在6月下旬遭遇闪崩，连续经历几个跌停板后，股价跌幅70%。股价上涨往往意味着风险积聚，股价大幅下挫有可能是风险在释放，三胞集团所持股份冻结后股权将避免强制平仓。”北京某证券公司债券交易市场部负责人分析道。
从“买买买”走向“卖卖卖”
三胞集团董事长袁亚非
三胞集团与南京新百结缘于2011 年 5 月。
当年，三胞集团从金鹰商贸手中接盘，成为新百大股东，对公司进行了大幅改造，并开始向南京之外扩张。 2012 年收购芜湖新百实现并表，南京中心主楼租赁和房地产业务大幅增长，南京新百营收规模当年就达到 28.5 亿元。
到 2014 年，南京新百在三胞集团主导下斥资 16 亿元收购英国弗莱德百货（HOF），同年又斥资 9.6 亿元从三胞集团手中接过兴宁实业、瑞和物业两块资产，公司百货业体量迅速膨胀，营收从 2013 年的 33.53 亿元暴增至 78.25 亿元。
2016年，南京新百更是一口气并购了5家公司。仅2016年和2017年，南京新百及其旗下公司发布的并购，耗资额已高达120亿元。
这一系列动作都出自“资本狂人”袁亚非之手。据悉，很多并购都是由三胞集团举债出手，而后以发行股份方式注入上市公司体系。
前述某房企高管表示，如此做法既能够将大量财务费用留在母公司三胞集团，不会蚕食上市公司利润、支撑股价，又能够以资产折股，保证对上市公司的控制权，可谓一举多得。但如此巨额的并购投入，整个“三胞系”的债务杠杆也在不断攀升，从债务结构来看，三胞集团有着较大的短期偿债压力。
2018年一季度财报数据显示，三胞集团财务费用达4.18亿元，归属净利润仅0.75亿元；银行借款余额236.31亿元，其中110亿元为短期借款。
除此之外，根据2018年2月最新发布的《融资券说明书》，三胞集团已发行未偿付债务本息共计 82亿元，其中的 31亿元将于2018年底前陆续到期。
显然，三胞集团的资金链不算宽松。
6月25日，三胞集团与工商银行南京分行、中国银行江苏省分行、中国银行南京分行、江苏银行、南京银行、紫金农商行在南京签署战略合作协议。6家银行同意以合计160亿的授信规模支持三胞集团转型发展，服务实体经济。
7月4日下午，江苏省金融办、南京市政府会同金融监管部门共同召开“三胞集团联合授信机制工作推进会”。南京银行与中信银行(5.850, -0.01, -0.17%)南京分行相关负责人表示，三胞集团当前遇到的流动性问题是外界环境与集团杠杆扩张过于激进所致，但企业自身经营还没有发生根本性的变化。
会上，袁亚非首次提到了“100亿瘦身计划”，即对目前集团现有资产进行重新安排。比如可能会将具有164年历史的英国百货商店House of Frase的部分股份出售给香港的上市公司，南京新百仅保留30%股份，仅此一项就至少可减少30亿的负债；同时，还将清理现有控股的几家上市公司的股份以及其他资产，到年底将实现100亿回笼资金。
很快8月10日，三胞集团便甩卖英国百货公司福莱莎（House of Fraser Group）全部股权，英超纽卡老板0.9亿英镑接盘。
三胞集团一位高管称，南京新百近年来聚焦生物医疗健康产业，这次切割商业板块资产福莱莎百货，对公司业绩的影响是阵痛，鉴于南京新百健康资产业绩表现亮眼，此次利空出尽后公司后期的业绩将更加稳健。
在福莱莎百货之前，三胞集团已经在着手处置其他不良资产。
美国当地时间8月2日，作为三胞集团零售产业板块成员的Brookstone，向美国当地法院递交了对Brookstone美国业务的破产申请，试图重组资产结构。
公开财务数据显示，切割零售业板块后，大健康业务将成为南京新百今后的绝对主业。http://www.yixiin.com/sitemap/index-htm-mid-5.html
自此，三胞集团从“买买买”走向了“卖卖卖”。
