文 | 小犀财经 李玲
编 | 鹿鸣
北京时间5月25日，宜人贷公布了2018年开年首季度财报。第一季度，净营收15.93亿元，同比增长56%；调整前净利润2.79亿元，同比下降21%；借款总额119.57亿元，同比增长65%。宜人贷表示，净营收总额增加的主要原因是贷款发行量增加，以及管理资产总额增加。http://www.yixiin.com/news/
借款总额的上升，以及净营收的上涨，意味着现金贷的整顿措施影响已经渐渐缩小。但逾期率从2017年第四季度的0.9%暴增至1.7%。逾期率直接比原来翻了近一番。
财报发布当日，宜人贷股价出现大幅波动。从25日至30日，其股价从最高30.97美元降至24美元，下跌近23%。6天内市值蒸发近4.2亿美元（约合人民币26.9亿元）。
发布财报后股价剧震
相比5月初，相继发布财报的互金中概股第一批：拍拍贷、趣店以及乐信的数据，宜人贷的数据并不算优秀。
同一时期，拍拍贷净利润4.38亿元，较去年同期增长5.0%；乐信净利润1.46亿元，同比增长160%；趣店净利润3.16亿元，同比下降32.1%。
而据《一线》报道，包括宜人贷在内的一批赴美上市的互金中概股，从第一季度开始采用ASC 606收入确认准则。
ASC 606收入确认准则主要影响公司分期收费产品的收入确认时间。根据之前的收入确认准则，公司在月度服务费收到之后才会确认收入，但根据ASC 606准则，公司在完成合同义务之后即可确认收入。
这意味着，如果不按照美国通用会计准则，使用ASC 606准则的财报数据会好看很多。此次宜人贷调整后的净利润为6.7亿元，同比2017年的净利润3.5亿元相上涨达91%。
依据此数据来看，宜人贷的净收入仍有很大想象空间。
25日财报发布当日，宜人贷开盘价较前一日上涨达8%，但2天之后，涨势开始反转。29日，宜人贷股价回落至26.91美元。30日，最低跌至24美元。
如果25日的上涨趋势是二级市场对宜人贷看好的表现，那么2天后的急剧反转则显得扑朔迷离。仅6天，宜人贷股价从上涨势头急转直下，下跌近23%，市值蒸发近4.2亿美元（约合人民币26.9亿元）。
业务成本同比增长59%
尽管宜人贷称监管政策的影响正在逐渐变小，但数据的反馈是，由现金贷整顿引发的网贷行业恶意逾期现象仍在蔓延。
2017年11月底，继现金贷整顿通知下发后，网络小贷整治措施、行业逾期自律公约、金融机构持牌经营等针对性监管政策相继实施。各金融机构忙于整改借贷费率、融资渠道、杠杆率、催收方式等方面时，大规模的恶意欠贷行为出现。
这直接表现在互金公司的财报上。
宜人贷财报显示，其第一季度主营业务成本达到1.43亿元，占促成借款总额的1.2%。相比2017年主营成本0.59亿元、占比借款总额0.8%，主营业务成本同比上涨达59%，占总借款比例则上升了超33个点。宜人贷称，成本骤升的原因是在第一季度加强了对逾期借款的催收。
信用风险造成的逾期影响，在此前趣店的财报中也可一窥。趣店财报显示，2017年第四季度，因逾期付出成本达3.38亿元。逾期30天以上的贷款规模，3个月后从4.04亿元升为4.44亿元，逾期率也从0.9%暴增至1.7%。
同样，宜人贷第一季度的资产质量也出现大幅波动。除15-29天的借款标的在两个季度都保持了0.8%的逾期率之外，30-59天借款的逾期率从0.9%上升至1.6%，60-89天借款的逾期率从 0.7%上涨至1.3%。
监管政策的影响并未影响投资者的信心，宜人贷至2018年3月底累计促成借款总额数为859亿元。 其中，2018年首季度的借款总额为119.57亿元，同比增长65%。并且，在这近120亿元的借款中，超23%的借款金额来自于重复借款人。
担保公司与宜人贷创始人存关联
此次财报发布的节点极为特殊，在度过了沪金行业最寒冷的冬天后，作为国内最老牌的互金企业，宜人贷数据所代表的，是整个行业的恢复效果。
为适应监管的变化，今年3月，宜人贷引入保险公司和担保公司，为出借人的出借资金提供信用保证、保险和担保保障。
但担保公司与宜人贷创始人唐宁的关联性遭到了质疑。宜人贷引入的担保公司天达信安，仅有的两个自然人股东是华创资本的合伙人吴海燕和王道平。而华创资本与宜信的创始人都同为唐宁。
宜人贷否认上述现象存在合规问题，其称监管并没有禁止关联公司提供担保服务。
与此同时，行业内的砍头息、暴力催收等极具争议性问题，也在此时被提出。宜人贷称，其目前所有产品的借款人需要承担的综合年化利率100%符合监管要求。具体操作上，其通过前期为借款人提供信息验证、信用评估等服务，覆盖相应的成本，也会向借款人收取一定的前期服务费。
对于第一季度预计借款量环比有所下降，其解释为受春节假期影响下的淡季，和借款人的风险短期波动下风控收紧的影响。
根据此前的数据，2017年第四季度，宜人贷促成借款总额134.39亿元，平均单笔借款6.6万元。2015年到2017年，借款的累计净坏账率为9.3%。业内人士称，对普通的消费金融借贷平台来说，平均单笔借款数处于偏高水平，累计净坏账率的水平，如果是按历史数据追溯的话，算是比较好的。
宜人贷信贷业务的期望值是，至2020年达到1000亿元规模。根据2017年，约10%的借款金额来自于“追加贷”产品可以看出，随着获客效率和转化率的不断提高，其运营成本会进一步下降。
