被视为资管新规落地后保本理财的品种
2017年下半年以来，券商收益凭证类产品在投资圈悄然走红。当记者开始向券商们打听“收益凭证”这一产品的情况时，得到的回复是这样的：“收益凭证是依靠证券公司自身的信用做背书的，投资期限灵活，我们自己都想买”“很抢手，我们发的这类产品都是刚上线就秒光的！”
文：广州日报全媒体记者林晓丽、杨欣
据中国证券业协会发布的最新一期《场外证券业务开展情况报告》显示，去年11月份，券商收益凭证发行规模达到了年度高点。其中当月报价系统收益凭证发行规模达到本年度新高，柜台市场发行规模也同时达到2017年度次高，共同推动了收益凭证合计发行规模创下年度新高。
就连上市公司也在积极购买收益凭证产品。根据wind资讯数据显示，2017年全年，共有239家上市公司购买了998次证券公司理财产品，购买规模合计为599.45亿元。主要以收益凭证和集合资产管理计划为主，其中收益凭证占比超过八成。
目前市场在售的券商收益凭证产品将近50个，分别来自20多家券商，预期年化收益率最高达6.99%，最低的为3.45%，大部分在4%至6%之间。支付收益的来源多为国债、逆回购、货币基金还有证券自营等。这些产品中，固定收益凭证种类达39种，浮动收益凭证只有3种。产品时间各有不同，最短7天，最长跨度为365天。
收益凭证的优势在于保本保收益
记者了解到，券商收益凭证的优势其实并不在于收益率高出其他理财产品许多，而是在于其“保本”性质。
自从去年有关规定发布之后，保本的特性让其成为理财市场上的“稀缺物种”。
2017年11月份，监管层发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，其中明确提到“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。”
新规一旦落地，未来资管产品包括银行理财产品将不得再许下保本保收益承诺。然而收益凭证作为债务融资工具，约定本金和收益偿付需要与投资标的挂钩，并不属于资管产品范畴，因而并不受资管新规的影响，于是保本的特性无疑让其成为理财市场上的“稀缺物种”和“香馍馍”。
对于收益凭证的优势，券商对投资者的描述中往往有一句话“只要券商不破产，固定收益型的收益凭证都能保本保收益”。据中证协目前可查的统计数据显示，2017年前11月，券商收益凭证未发生一例到期违约情况，全部如约兑付。
银行理财和互联网“宝宝”收益率节后居高不下
而同样作为稳健理财投资品的银行理财产品和各种互联网宝宝，随着市场流动性整体偏紧，今年节后一反往年常态，其收益率“居高不下”，部分理财收益率甚至超过了去年年末的水平，预期年化收益率在5%以上的银行理财产品并不难找。
来自融360监测数据显示，3月16日~3月22日银行理财产品平均预期年化收益率为4.87%，较上周小幅上升了0.02个百分点，有49家银行的平均收益率超过5%。其中，保证收益类理财产品平均预期收益率为4.34%，非保本浮动收益类为5.16%。
“宝宝”类理财产品也是如此。融360监测的数据显示，3月16日~3月22日74只互联网宝宝产品的平均七日年化收益率为4.24%，较上周上升了0.03个百分点，达到近一个月的最高点。其中有58只宝宝的七日年化收益率在4%~5%之间。第三方支付系的“宝宝”平均七日年化收益率为4.39%，继续保持领先。
融360方面表示，本周美联储加息，中国央行上调公开市场7天逆回购中标利率，加息的预期也有所增强，且一季度末来临，市场流动性或将有所收紧，短期来看银行理财和互联网“宝宝”的收益率都有进一步走高的趋势，不过幅度不会太大。
稳健理财产品PK
1
看收益及风险
据了解，目前市场上发行的收益凭证产品根据收益支付结构的不同，可分为固定收益型和浮动收益型收益凭证。
固定收益型收益凭证是在保障投资本金的基础上，到期还会按预先约定固定收益率计算支付给投资者收益。
浮动收益型产品是除了保障本金和一个较低的固定收益外，还有可能获得与标的资产表现挂钩的浮动收益，这种是保本浮动收益型收益凭证，另外还有一类是非保本浮动收益型收益凭证，这种产品有存在损失认购本金的风险。
有券商人士告诉记者，固定收益型的收益凭证产品，整体收益会比银行的保本保收益产品略高。
“其实银行的保本理财也投资了保本收益凭证，这个收益的源头是在证券公司，所以一般来讲，券商的保本保收益产品的收益会略高。”该人士说。
但是，该券商人士也表示，当前，银行风险等级为R2以下的非保本浮动收益产品也是相当稳健的，事实上仍然为隐性的刚性兑付产品，收益达标率也在99%以上。而这一类产品的收益率又会比券商的保本收益凭证略高。
该人士还提醒，券商除了保本收益凭证，其他的集合理财产品还可以配置各类基金产品，在二级市场上买卖股票，获取收益，这一类产品的风险性也更高，并不适合稳健投资。
苏宁金融研究院高级研究员赵卿介绍说，券商理财产品，一种是保本型的收益凭证，起购金额一般5万元起，期限上有7天、14天到1年、2年不等。另一类是集合资管计划，很多是净值型的，类似于基金，其底层资产是有偏股的，也有偏债的，收益率波动会比较大。
银行理财产品方面，赵卿表示，目前多是固定收益类的产品，1年期理财的收益率在5%左右，同时银行理财购买需要去柜台面签，进行风险测评，起投金额在5万元以上。“目前银行理财产品的底层资产多投资债券等固收类资产。但在资管新规后，银行保本保收益理财产品将要退出，很多银行也加大了净值型理财产品的发行，收益率会存在一定波动。”
2
看灵活性
赵卿表示，互联网“宝宝”类理财多是对接了货基，目前7日年化收益率在4%以上，其优势就是可以随时转入和转出，很多都是T+0到账，同时起投金额低，非常灵活便捷。
融360认为，投资者接触比较多的是第三方支付系“宝宝”产品，如余额宝、理财通、京东小金库等，这些产品优点是购买方便，缺点是部分仍限额。另外，融360提醒，在比较“宝宝”产品收益的时候不能单看某一天或某一周的收益，因为七日年化收益率和万份收益是每天变动的，所以最好看至少一个月的平均收益率。另外，需要注意的是，收益凭证是限额的，不是想买就一定能买到，所以在购买之前最好先和券商客户经理进行预约。记者也在多家券商营业部发现，收益凭证类的产品并不是常有，间隔一段时间才发行一次。
新闻链接
广州按9亿元规模分级开展网贷整改验收
广州日报讯 （全媒体记者林晓丽）广州市金融局近日发布《广州市网络借贷信息中介机构整改验收工作方案》（以下简称“方案”）。方案指出，按照国家网贷整治办P2P分领域整改验收时间安排，整体上广州市在2018年6月底前完成整改验收及备案登记等工作。网贷机构原则上应于2018年4月25日前向注册地所在区金融工作部门提交验收申请及材料。逾期未提交的，视为放弃申请验收及备案资格。
方案指出，对整改验收不合格的机构，将根据违法违规性质、情节轻重、主观整改态度等分类处置。对主动有序、无风险退出的，对以往违规行为依法依规予以从轻或减轻处理；情节轻微并及时纠正、没有造成危害后果的，可酌情不予处理；对不配合的，依法予以行政处罚乃至刑事处罚。
方案明确，根据网贷机构业务规模（以2017年12月底待收余额为依据，下同），分级开展整改验收工作。其中：业务规模不足9亿元的，由区金融工作部门牵头开展整改审核、市金融局牵头开展整改初验，初验结果按程序报省金融办、广东银监局；业务规模超9亿元（含）的，由省市联合验收工作组（由省组建）验收。整改验收合格证明文件由省金融办、广东银监局联合出具。
