创业板综指周K线图 （彭春霞/制图）
周三A股主板、创业板“冰火两重天”继续上演。在保监会准许保险资金投资创业板的利好刺激下，创业板综指大涨3.29%，首次站上1300点整数关口，报收1321.15点，创出历史新高。但上证指数继续沉沦，收盘下跌0.15%，开年5个交易日下跌了3.4%。同时，昨日创业板成交达到421亿元，创出历史天量，接近沪市昨日成交的七成。
今年开年创业板与主板显著分化的走势是去年的延续。2013年沪指全年下跌6.75%，全球排名倒数第三；但创业板综指大涨74.73%，表现名列前茅。深成指和中小板指同样是分化走势，中小板指上涨17.54%，深成指下跌10.91%。
那么，面对如此分化的结构性行情，投资者把握机会的能力如何？一份“2013年您在A股市场的整体收益状况如何？”的调查结果显示，盈利的占比仅约一成，盈亏平衡的占比6.26%，其余超过八成投资者亏损。尽管上述调查样本只有1215票，样本总数不高，但也基本反映了去年亏损者居多的状况。
近5年机会大于风险
事实上，A股现状比投资者的认知和投资效果要好。如果将上证指数、深成指、中小板指、创业板综指四大指数作为4只股票等额投资的话，该投资组合去年的平均收益达18.65%。也就是说，投资者以四大指数为标的做一个组合，将获取相当可观收益。不过，如果以四大指数市值作为权重股的话，则去年的加权平均收益率仍是负数。
具体的统计数据更加说明问题。按照2013年度取得正收益、收益率大于3%（参照存款利率）、收益率大于6%（参照贷款利率）、收益率大于8%（假设为合理目标收益）四档进行统计，在A股2468只股票中，四个档次分别为1692、1619、1519和1471只，占比分别为68.6%、65.6%、61.5%、59.6%。也就是说，将近七成的股票2013年上涨，将近六成的股票年度涨幅超过8%。两市2468只股票的算术年度平均收益更是高达27.74%。
我们把统计区间扩大至2009年-2013年，按上述同样档次分类计算，5年累计收益分别扩大为15%、30%和40%三个档次，则分别为1593、1419和1311只，占比分别为64.5%、57.5%和53.1%。如果计算所有股票过去5年的累计算术平均收益，则高达89.1%。
如果我们把年度目标收益率定为8%，5年累计目标收益率为40%，2013年有1471只实现了预期目标，占比约六成，2009-2013年的5年里有1311只实现预期目标，占比超过五成。也就是说，在过去5年里，我们在不用任何思考的情况下，年度获取8%收益的概率超过53.1%，其组合预期收益率为4.25%（预期收益率8%×概率53.1%），2013年的组合预期收益率达到4.77%，明显高于同期银行存款利率。
统计数据表明，2009年以来的市场机会显著高于风险。而这与多数人的风险认知与操作结果明显不同。为什么会这样？还是那句话：少数人赚了多数的钱。
2014年结构双重分化
证券市场机会总是层出不穷，却似乎又让人难以捉摸。数据不会骗人，再让我们看看哪些行业受到了市场的追捧。
在申万102个二级子行业中，2013年，互联网传媒年度涨幅高达183.8%，营销传播、医疗服务涨幅超过100%，此外，医疗服务、计算机应用、文化传媒、计算机设备、半导体、环保工程等涨幅居前。在10大年度牛股中，互联网和通信设备占据6席，网宿科技涨幅超过400%，其他如掌趣科技、中青宝、上海钢联、天喻信息、乐视网涨幅均超过300%。而黄金、煤炭开采、水泥制造、饮料制造、房屋建设等板块跌幅超过13%。统计时间延伸到2009年至2013年5年间，医疗服务、互联网传媒、营销传播、生物制品、中药、文化传媒、半导体、计算机设备、电子制造等板块的累计涨幅均超过150%。
上述统计数据说明：第一，结构机会来源于以互联网为代表的创新经济领域，因为这是经济转型的方向；第二，这种结构性机会具有持续性；第三，传统行业缺乏明显投资机会。
如果说2013年是主板和创业板的显著分化行情，未来的结构行情可能更加复杂。一方面，创业板连续上涨积聚了风险；另一方面，不断下跌也使主板释放了风险。2014年更可能的是双重分化，主板和创业板内部均呈现出个股分化走势。
就短线看，在保险资金可以投资创业板的利好刺激之下，创业板综指创出天量新高后仍有上冲的潜力。但在连续上涨估值高企之下，投资者也要提防被别有用心的资金诱多捧杀。 （作者单位：天源证券）
