央行再出手增加境内美元流动性 释放稳汇率信号[推荐]

2025年1月13日上午，中国人民银行和国家外汇管理局发布公告，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，并于当日实施。此举旨在进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构的跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

这是继2023年7月后，央行和外汇局再次上调该参数。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这一调整能够增加企业和金融机构的跨境资金来源，进而增加境内美元流动性，缓解汇市美元供求偏紧状况。更重要的是，这在较短时间内再度释放了稳汇率的清晰政策信号。

政策消息发布后，离岸人民币对美元汇率短线走升，升幅近100个基点。截至下午3点，离岸人民币对美元汇率报7.3523，在岸人民币对美元汇率报7.3318。近期，美元指数持续走强，逼近110点位，人民币汇率面临急速贬值压力。1月3日，在岸人民币对美元汇率跌破7.3，为2023年以来的首次。

跨境融资宏观审慎管理政策始于2016年。根据2016年发布的《中国人民银行关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》，跨境融资风险加权余额上限的计算公式中包含资本或净资本、跨境融资杠杆率及宏观审慎调节参数。此次调整将宏观审慎调节系数从1.5上调至1.75，企业和金融机构跨境融资规模上限将提高25%。例如，某企业有较强的跨境融资需求，但已经达到跨境融资风险加权余额上限（净资本的1.5倍）。那么此次上调系数后，企业最多可跨境融入净资本的1.75倍资金。如果企业增加的是外币融资（美元），并且企业因自身经营需要将融资所得的外币（美元）换为人民币，市场上的美元有所增加，有望在一定程度上缓解人民币汇率贬值预期。