应该说，美国政客想在中国持有美债上动心思，代价将是美国自己所不能承受的。
如果美国真的敢拿中国持有的美债冲抵，就意味着债券违约。美国国债之所以在国际资本市场上受欢迎，就是因为其由政府信用担保，违约的可能性极低，长期以来有着“无风险资产”之称。美国国债也是整个美元霸权的基石，其信用问题至关重要，一旦信用受损，整个美元霸权体系也会跟着受到损害。纵观美国历史，美国在国债违约问题上一直保持着非常克制的态度，两百多年来从未出现过国债直接违约的情况。美国政客冻结中国持有美国国债的提法，显然对于美国国债的性质并不了解。
除了美国居民外，美债的投资者主体非常广泛，外国居民、官方和国际机构共持有美债约7.067万亿美元，其中长期债券6.343万亿美元，短期债券7235.78亿美元，中国占所有外国投资美债比例为15.5%，其中长期债券为17.2%，短期债券为0.47%。一旦出现违约行为，将极大地削弱投资者对美国政府偿债能力和美元资产的信心，会产生持有者竞相抛售的情况，这将对美国经济产生致命的打击。况且，美国经济受到疫情严重影响，未来经济复苏还要很大程度依赖发行国债，为了“惩罚”中国而损害整个美国国债的信用明显得不偿失。
此外，金融市场的嗅觉是非常灵敏的，如果市场真的认为美国会冻结中国持有的美国国债，一些机构和持有者可能已经开始着手抛售美债，但是现在国际市场上并无异动，显然大家也更多地把这种提法当做一种政治作秀，并不认为其有实际操作的可能性。
对于我们持有的美国国债来说，主要的风险还是市场类的风险，包括汇率风险、利率风险和市场风险等等。 不过，这些风险都是可以通过市场管理手段来规避的。从目前来看，美债仍然是流动性比较高、安全性比较高的资产，我们也没有必要受一两个美国政客叫嚣的影响，抛售美债这个选项一定要十分慎重，否则反过来将对我们的利益造成损害。
中国买卖国债是市场行为，美国需要保护投资者的权益，维护金融市场的稳定和安全。如果美国肆意利用手中的权力伤害中国在美国的资产，且不说中国的反制，其行为本身的后果就是搬起石头砸了自己的脚。
（作者是复旦大学国际金融系常务副主任、教授）
