去年7月25日，丸美股份正式登陆A股，上市后从20.54元的发行价一路上行，曾在今年的2月28日盘中一度涨到83.60元/股，创历史新高。截至4月21日收盘，丸美股份报73.75元/股，总市值为296亿元，已经超过老牌日化品牌上海家化和后起之秀珀莱雅。
主品牌丸美贡献逾90%营收，眼部类产品毛利率下降
2019年7月25日，丸美股份登陆A股，以每股20.54元的发行价格创下本土化妆品企业发行价新高。
公开资料显示，丸美实际上属于“夫妻档”创业，公司创始人为孙怀庆和王晓蒲夫妇，通过主打眼霜品牌和请鲁豫、彭于晏、周迅等明星代言，为市场所熟知。除了“丸美”外，丸美股份还拥有“春纪”和“恋火”两个品牌。
虽然公司旗下有三个品牌，定位不同年龄段客户，但丸美股份的营收严重依赖主品牌“丸美”。数据显示，2019年，“丸美”品牌实现营收16.59亿元，占比92.17%，同比增长18.08%。
去年，丸美股份的主营业务收入为18.00亿元，同比增长14.34%；但主营业务成本同比增长15.08%至5.73亿元，毛利率下降0.21%至68.16%。丸美股份旗下的护肤类和洁肤类产品的营收均实现15%以上的增长，且毛利率分别同比增长0.89%和3.54%，分别为67.64%和66.71%。
但是，丸美股份最重要的产品眼部类营业收入同比增长3.81%至5.52亿元，但营业成本同比增长14.43%至1.64亿元，毛利率同比下滑2.76%至70.28%。此外，彩妆及其他类产品的营收同比下滑5.8%至2590.24万元，毛利率同比下滑7.68%至55.5%。
尽管2019年毛利率略微下滑，但丸美股份的毛利率在行业内遥遥领先。Choice数据显示，从2016年至2019年，丸美股份的毛利率分别为67.67%、68.28%、68.34%、68.16%，同期，珀莱雅的毛利率分别为61.96%、61.73%、64.03%和63.96%，上海家化的毛利率分别为61.26%、64.93%、62.79%和61.88%。
尽管去年净利增长，但丸美股份的现金流在同比减少。去年，丸美股份经营活动产生的现金流净额同比下降9.90%至4.66亿元，上年同期为5.17亿元。
去年，丸美股份的线上渠道发展较快。公司表示，得益于电商的快速发展，线上渠道实现8.08 亿元营业收入，同比增长22.89%；线下渠道实现9.92亿元营业收入，同比增长8.2%，主要因丸美品牌线下日化专营店渠道、百货 专柜渠道、美容院渠道均实现稳定增长。
研发费用激增，但销售费用仍占大头
2019年，丸美股份的销售费用仍然高企。去年，该公司的销售费用同比增长1.10%至5.40亿元，占营收比重近30%。2017年和2018年，该公司的销售费用分别为4.67亿元和5.35亿元，占同期营收比重分别为34.5%和33.9%。
广告宣传费也随之水涨船高。2017年和2018年，丸美股份的广告宣传费分别为2.9亿元和3.9亿元，而去年为3.97亿元，并无明显减少，上述报告期内，广告宣传费分别占公司销售费用的比例为62.1%、72.9%和68.7%。
去年，丸美股份加大了在研发方面的投入。数据显示，去年丸美股份的研发费用为4486.86 万元，同比增长32.66%。Choice数据显示，2017年和2018年，丸美股份的研发费用支出为2830万元、3382万元，占营业收入比重为2.09%和2.15%。2017年至2019年，丸美股份的广告宣传费合计为10.77亿元，但同期研发费用仅1.07亿元，如此算来，三年间，丸美股份的广告宣传费为研发费用的逾10倍。
值得注意的是，去年丸美股份的存货同比增长44.89%至1.87亿元，对此公司解释称为随销售增长备货增加，库存商品、包装物库存增加。
针对新冠肺炎疫情影响，丸美股份表示，新冠疫情防控期间，化妆品消费受到一定程度的抑制，线下分销及零售商的正常经营受到影响，公司产品销量受到影响；随着新冠疫情在全球范围蔓延，如果短期内不能被有效控制，对公司部分境外原料供应将产生一定影响。
新京报记者 张泽炎 编辑 赵泽 校对 张彦君
