2月11日，科创板3只新股将进行网上网下发行，http://news.ffsy56.com/latest.php包括百奥泰、石头科技、神工股份。其中，石头科技创下截至目前科创板新股的最高发行价，达271.12元/股。百奥泰则为登陆科创板的第二家未盈利企业，与此前首家亏损上市的泽璟制药相同，百奥泰采用了市值/研发费用的估值方式。
石头科技：创科创板新股最高发行价
小米生态链身份引关注
石头科技本次发行价格为271.12元/股，创下了截至目前科创板新股发行价的最高纪录，也是唯一一家发行价超过200元/股的公司。目前科创板已上市80只股票，截至2月10日收盘股价最高的为乐鑫科技，报263.95元/股，仍低于石头科技的发行价。石头科技或将一上市就登上科创板股价首位。
对于想要参与打新的个人投资者来说，网上申购石头科技最高不得超过4500股，顶格申购需持有沪市市值4.5万元。按一签500股计算，打新中一签的价格为13.556万元；若上市首日石头科技股价涨幅超100%，投资者可盈利超13万元。
预计发行成功石头科技募集资金总额为45.19亿元，此前其计划融资金额为13.02亿元，超募较明显。其按发行价格确定的发行市盈率为58.76倍（每股收益按照2018年度经审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算），高于行业平均市盈率和可比上市公司市盈率。本次发行价格确定后发行人上市时市值为180.75亿元。
石头科技的一大看点是其小米生态链企业的身份，石头科技若成功上市，也使得科创板“小米系”阵营再度扩张，去年11月18日上市科创板的金山办公也为雷军旗下公司。除了公司实际控制人昌敬之外，石头科技的第二大股东为小米相关方顺为，持股12.85%；其第三大股东为小米公司控制的天津金米，持股11.85%。
石头科技主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产和销售，其主要产品为小米定制品牌以及自有品牌扫地机器人。2018年、2019年上半年，其营业收入分别为30.51万元、21.25亿元，净利润分别为3.08亿元、3.86亿元。
不过，石头科技的招股书反复提及业务依赖小米的相关风险。2016年、2017年、2018年、2019年上半年，石头科技与小米集团的关联交易金额占公司主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%和 43.01%。招股书提醒投资者需要特别关注的风险因素的第一条即为“公司与小米合作模式对公司未来经营可能带来不利影响的风险”。
百奥泰：第二家亏损上市企业
采用市值/研发费用法
1月23日，泽璟制药上市，成为科创板首家亏损上市企业。百奥泰将成为科创板第二家亏损上市的企业。百奥泰主营肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病等疾病领域的药物研发，截至目前公司尚未开展商业化生产销售，尚未实现销售收入、尚未盈利且存在累计未弥补亏损。
百奥泰于2016年度、2017年度、2018年度以及2019年上半年产生亏损净额分别为1.37亿元、2.36亿元元、5.53亿元及7.15亿元，累计亏损16.40亿元。
作为未盈利企业，百奥泰选择的是第五套上市标准，即：“预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”
由于尚未产生营业收入和利润，无法适用一般的市盈率、市净率、市销率等常见的估值方法，百奥泰同样采用了市值/研发费用的估值方式。百奥泰确定本次发行价格为32.76元/股，本次发行价格确定后其上市时市值约为135.65亿元，2018年其研发费用为5.42亿元，市值/研发费用为25.09倍。与百济神州、信达生物、君实生物、基石药业四家港股可比公司相较，百奥泰的市值/研发费用略高于可比公司平均值。
截至目前，百奥泰有1个产品获得上市批准，有20个主要在研产品，其中1个产品已经提交NDA申请，3个产品处于Ⅲ期临床研究阶段，1个产品处Ⅱ期临床研究阶段，4个产品处于I期临床研究阶段。http://news.ffsy56.com/
新京报记者 顾志娟
编辑 王宇 校对 陈荻雁
