■在流动性总体稳定的情况下，改革预期有望继续推动市场结构性行情的演绎
A股马年喜迎开门红，相对宽松的流动性环境以及节节攀高的股指，不断推高场内场外投资者的交易热情。中国投资者保护基金最新披露的数据显示，马年前6个交易日，证券保证金累计净流入逾千亿，证券市场交易结算资金余额更是创出近半年来的最高水平。
马年首个交易日，证券市场保证金净流入372亿元，与蛇年最后一个交易日的净流出水平相当。而在上周（2月10日至14日），该数据继续维持净流入节奏。统计显示，上周两市交易结算资金银证转账增加额为2898亿元，减少额为2230亿元，净变动额为668亿元。这也意味着，加上首个交易日的372亿元，节后前6个交易日证券保证金已累计净流入1040亿元。
逾千亿元的净流入规模，也抵消了节前两周的净流出影响，且相比去年数据，今年节后资金回流的力度明显增强。
短期资金的涌入，也使得证券市场交易结算资金攀上近期新高。数据显示，上周证券市场交易结算资金余额为6756亿元，日均余额为6475亿元，后者创下去年8月中旬以来的最高水平。
由此可见，节后场外资金入市冲动颇高，这在上周的开户数据上亦得到印证。中登公司数据显示，上周两市新增A股账户数逾14万户，日均开户数相比节前几乎翻番，而超过14万户的周开户数，也创出了近10个月的新高。同样迎来阶段高峰的还有基金开户，上周两市新增基金账户12.1万户，也是近10个月来的峰值。
当然，场外资金入市热情高在一定程度上也是受到了场内行情火爆的影响。数据还显示，上周两市参与交易的A股账户达到1272.39万户，为去年10月底以来最高的一周；交易账户占比升至7.35%，较节前一周上升超过2.7个百分点。
有分析人士认为，节后市场情绪的高涨，与近期相对宽松的流动性环境有很大关系。申万研究在一份最新的报告中指出，1月份信贷、社会融资规模均超预期，无论是真实投放也好，还是还去年12月份的欠账也好，流动性宽松程度毫无疑问都比此前预期的宽松。
该机构判断，从三个方面考虑，未来一段时间货币政策更有可能维持中性：一是物价低位，二是美国QE退出对中国经济的影响也有待评估，三是由于春节因素的干扰，还无法对经济做一个确定的判断。因此在流动性总体稳定的情况下，改革预期有望继续推动市场结构性行情的演绎。
